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家族传承、专用性资产与企业价值——基于“天通股份”家族传承的案例研究: Fan等（2008）发现,中国香港、中国台湾、新加坡等地家族企业传承后持有期市场回报平均下降56%,这是企业创始人专有性资产损失所致。本文以中国沪市A股上市公司"天通股份"家族传承为案例,以访谈和档案研究相结合的方法对传...; 沈永建新夫齐祥芹陈冬华; 关键词：家族传承专用性资产; 文献传递

独立董事身份提高了分析师的预测质量吗?被引量：13: 2014年; 文章以2002-2012年我国A股上市公司为样本,考察了被聘为上市公司独立董事的证券分析师的来源以及独立董事身份是否有助于提高分析师的预测质量。研究发现:(1)被聘为上市公司独立董事的证券分析师主要来自明星分析师,与跟踪聘任上市公司的非独立董事分析师相比,独立董事分析师对聘任上市公司的投资评级和盈余预测更为乐观,但与跟踪的非聘任上市公司相比,他们并没有对聘任上市公司发布显著乐观的投资评级和盈余预测;(2)在担任独立董事后,证券分析师的预测及时性没有发生显著变化,预测频率有所提高,但预测准确性下降,表现得更为乐观;(3)聘任证券分析师担任独立董事的上市公司获得了更多的股权再融资机会。文章在一定程度上厘清了证券分析师担任独立董事对其独立性的影响路径,为证券监管部门明确禁止证券分析师担任上市公司独立董事提供了证据支持。; 全怡陈冬华李真; 关键词：股权再融资

财务总监地位与企业股价崩盘风险被引量：60: 2018年; 本文结合中国特有的制度背景,从财务总监在企业高管中的地位这一独特视角出发,系统分析与检验了财务总监地位影响企业股价崩盘风险的客观表现与传导路径。本文认为财务总监在高管序列中的排名越靠前则其地位越高。研究结果显示:首先,财务总监地位与股价崩盘风险之间呈现显著负向关系,表明处于较高地位的财务总监能够降低崩盘风险,而随着财务总监个人地位的下降,股价崩盘风险则会增加;其次,截面分组发现财务总监地位的作用仅在民营企业存在;最后,拓展性检验发现财务总监的高地位强化了其薪酬契约有效性,并且财务总监的作用主要通过提高企业投资效率和降低研发投入强度来影响股价崩盘风险。总之,本文验证了上市公司财务总监地位有利于降低股价崩盘风险的研究推论。; 蒋德权姚振晔陈冬华; 关键词：财务总监

学术评价中的“巴别塔”问题——以我国会计及财务研究为例被引量：3: 2017年; 经济的全球化发展,带动了学术市场的全球化。然而,世界范围内语言存在巨大差异的现实,使得学术评价的跨语言进行面临难以逾越的障碍,稍有不慎,就会带来弱势语言的学术成就(尤其是人文社会科学)面临系统性低估的风险,本文将之称为学术评价中的"巴别塔"问题。以会计与财务研究领域中的中国问题研究为对象,本文实证比较了中文期刊与英文顶级期刊在原创性方面的表现,结果发现中文期刊在中国问题研究的原创性上并不逊色,部分还领先一步。这一实证发现,支持了学术评价中"巴别塔"问题的存在。最后,在上述基础上,提出了减轻"巴别塔"问题的对策,并说明了本研究的局限。本文并不否认英文顶级期刊在中国问题研究上的先进性,也不否认在过去二十余年中国会计及财务研究国际化的成就,本文的主旨是运用科学研究的方法,阐述并检验发表在中文期刊的研究成果在学术评价上是否受到了低估,并找到了有说服力的支持性证据,对未来如何开展更好的国际化具有一定的启发。; 陈冬华李真; 关键词：语言学术评价会计

Large Shareholder Tunneling and Risk of Stock Price Crash： Evidence from China被引量：3: 2014年; Although several studies have examined the economic consequences of large shareholders＇ tunneling behavior, little attention has been paid to the negative effects of tunneling on firms＇ extreme events. In this article, we investigate how tunneling behavior affects firm-level stock price crashes. The findings indicate that the probability of stock price crashes is positively associated with the extent of tunneling behavior by large shareholders. The positive relationship is more pronounced after the split of share structure reform and is moderated by the firm＇s financial conditions. This study contributes to the emerging body of literature focusing on the economic consequences of tunneling and stock price crashes. The conclusions drawn from the study also provide a frame of reference for investor protection and investment portfolios based on large shareholders＇ tunneling behavior in China.; Yongjian ShenDequan JiangDonghua Chen

地方官员晋升与经济效率:基于政绩考核观和官员异质性视角的实证考察被引量：77: 2015年; 官员治理结构中晋升激励的应用构成了中国经济增长的重要来源,但也可能带来高昂的发展代价,目前尚未有文献定量检验地方官员晋升与辖区经济效率的关系。本文基于手工收集的2001—2012年中国地方政府领导人职务变动数据库,首次考察了地方官员晋升和地区经济效率的经验关联,并从政绩考核观转型、官员异质性两个角度对这一关系进行了进一步的研究。结果发现,地方官员晋升与任期内平均地区经济效率负相关,即政治晋升未能有效识别地方的经济效率。进一步研究表明,官员越年轻,任期越长,晋升竞争的激励影响越大,晋升与经济效率的负向关联越强。但是,在政绩考核观转型后,政治晋升与经济效率的负向关联有所减弱。本文的发现不仅为近年来地方官员考核机制改革提供了经验证据支持,也有助于增进对中国干部人事体制和政绩考核的理解。; 蒋德权姜国华陈冬华; 关键词：地方官员经济效率

隐性控制权的家族内部传承——一项案例研究被引量：1: 2018年; 本文认为家族传承是一个控制权传递的长期过程,是一项期间事件,而非时点事件,其中既包含显性控制权的转移,也包含隐性控制权的转移.通过对一个成功实现传承的典型案例分析,我们发现,控制权来源侧重点的不同决定了传承方式和过程的差异,只有显性控制权和隐性控制权都传递完成才能视为家族传承的真实终点.更重要的是,隐性控制权在显性控制权传递之后才能最终完成传递.在显性控制权传递完成之后,传承人和继承人可以通过控制权分享机制保障继承人顺利获得掌握隐性控制权所必需的个人资本,从而实现继承人隐性控制权的“跳跃”式发展.本文的研究为传承中的“扶上马送一程”提供了经济学的刻画与解释,也有助于我们理解在转型和新兴背景下嵌入于传统文化和外部制度环境下的家族传承模式,并对家族传承实践带来一定的启示.; 陈冬华李真徐巍; 关键词：家族传承

政府行为必然会提高股价同步性吗?——基于我国产业政策的实证研究被引量：151: 2018年; 通常认为,弱产权保护下,政府行为带来的不确定性会加大,会阻碍信息的套利交易,引发噪音交易,减少公司特质信息,提高股价同步性。本文发现,在特定条件下,政府行为也可能会降低股价同步性,提高股价中公司特质信息的含量。以我国产业政策实施的影响为切入点,研究发现:(1)产业政策的宣告使获得产业政策支持的企业股价同步性下降,且在受到重点支持的企业中更加明显;(2)截面分析发现,上述结果主要存在于分析师较多、机构投资者较多及媒体报道较多的企业中;(3)机构投资者的信息作用主要依赖于证券投资基金、社保基金、保险基金、证券公司等,合格的境外投资者作用不明显。文章从新的视角解释了我国股价同步性形成机制,说明政府的宏观政策同样是具有微观个体差异的公司特质信息,对政府行为与股价同步性的研究形成了有益补充,有助于重新认识"信息效率观"及我国证券市场的信息传递机制。; 陈冬华姚振晔; 关键词：政府行为产业政策公司特质信息

高管与员工:激励有效性之比较与互动被引量：152: 2015年; 高管和职工皆为企业价值创造者,皆是重要的须激励的人力资源。已有研究更多地集中于高管激励的研究,研究职工激励的少,更加缺乏将两者加以结合进行研究的。对于激励高管还是激励职工哪个更有效,以及两者之间的互动关系,既有研究没有给予足够的关注。本文以我国上市公司为样本,分析了企业对两类人力资源的激励效果比较及其互动关系。研究发现,高管和职工薪酬均对企业业绩反应敏感,并且高管的薪酬业绩敏感性显著高于职工,说明两类激励对未来业绩增长都具有积极作用。并且,职工对企业未来业绩的积极作用高于高管;高管与职工薪酬变化同步性越强,对未来业绩的积极作用越明显。本文首次研究了高管与职工激励效果的比较及其互动关系,拓展了激励领域的研究。; 陈冬华范从来沈永建; 关键词：高管激励薪酬业绩敏感性企业绩效

盈余管理行为中的经理人惯性——一种基于个人道德角度的解释与实证被引量：19: 2017年; 公司治理只是外部制度影响的结果,还是同样深受个人内在品性的影响?这在实证研究上是一个较少被检验的问题,本文试图对这一问题进行探索。本文选择曾在两个上市公司担任过高管(董事长或总经理)的个人样本,通过检验两个公司之间操控性应计水平的相关性,考察盈余管理是否会受高管个人特征的影响。本文将这种个人特征阐释为道德品性,并将受其影响的盈余管理行为一致性称为盈余管理中的经理人惯性。实证研究发现,在控制了其他影响因素后,具有相同高管的公司之间盈余管理水平具有显著的正相关关系;且这种盈余管理水平的相关性并非仅仅因为高管先后任职的公司具有相似的财务状况和治理环境。实证结果支持盈余管理受到经理人惯性影响这一推论。该研究结果的启示在于,制度建设是制约盈余管理的必要但非充分条件,在外部制度建设效应边际递减之际,应重视和甄别经理人内化的德行品性,避免过于强调制度,在治理的投入上出现不符合成本效益原则、损害公司价值及利益相关者利益的情形。; 陈冬华祝娟俞俊利; 关键词：盈余管理个人道德

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国家自然科学基金(71372032)

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