国家社会科学基金(11AZD010)
- 作品数：52 被引量：1,719H指数：17
- 相关作者：郝旭光叶陈刚陈德球张士玉祝继高更多>>
- 相关机构：对外经济贸易大学北京大学北京联合大学更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理政治法律水利工程自动化与计算机技术更多>>
- 金融危机对公司现金股利政策的影响研究——基于股权结构的视角被引量：88
- 2013年
- 论文分析了金融危机对上市公司现金股利政策的影响。研究发现,在金融危机期间,上市公司会降低现金股利支付水平,以应对未来的不确定性。但是,相比非流通股比率低的公司,非流通股比率高的公司在金融危机期间更有可能支付更多的现金股利,以满足非流通股股东对于现金的需求。研究还发现,如果公司在金融危机期间发放现金股利,则市场反应更积极,这说明公司通过股利政策向市场传递了积极的信号。但是,非流通股比率高的公司支付现金股利的市场反应要显著小于非流通股比率低的公司,这可能是市场担心非流通股股东利用现金股利侵害中小股东利益。本文研究结论为完善上市公司的现金股利政策和保护中小投资者利益提供了现实启示。
- 祝继高王春飞
- 关键词：金融危机现金股利非流通股
- 证券监管机构与上市公司的博弈分析被引量：9
- 2013年
- 本文应用不完全信息静态博弈理论,分析了中国证券市场中监管机构和上市公司之间的博弈行为。分析结果表明上市公司违规与否取决于监管机构对违规行为的惩罚力度以及监管机构的查处力度。监管达到相对满意的均衡状态是可能的。论文认为,为了提高监管效果,要加强对上市公司违规行为的惩处力度,监管政策法规的制定与颁布应充分考虑市场各参与者的利益。
- 郝旭光贺小刚张嘉祺
- 关键词：不完全信息静态博弈上市公司
- 社会破产成本、企业债务违约与信贷资金配置效率被引量：89
- 2013年
- 本文以2002—2010年我国A股上市公司为研究样本，从企业债务违约的视角，实证检验了在我国转型经济的特殊制度背景下，企业破产承担的社会成本对我国信贷资金配置效率的影响。研究结果发现，企业所承担的社会破产成本会降低银行的筛选标准，致使低质量的企业能够获得贷款，降低了银行对企业的担保要求，增加了企业的道德风险，从而提高企业债务违约概率。这种影响在地方政府干预程度较高的地区、在具有政治关联和终极产权为国有企业的公司中更为显著。通过考察企业社会破产成本对企业债务违约的影响机理，进一步研究发现，社会破产成本较高的企业更容易获得贷款，企业道德风险增强，信贷资金资本配置效率越低，在银行信贷结构方面，企业获得更多的长期银行借款和信用借款。本文的研究突破已有文献仅关注企业社会破产成本损害企业价值的局限，从信贷违约的视角揭开了社会破产成本影响信贷资金配置效率的作用机制。本文的研究结论对提高银行预测违约的能力，并对银行选择违约的解决方式以及监控违约企业具有指导作用，有助于企业加强财务预警，并为其应对财务危机提供理论指导。
- 陈德球刘经纬董志勇
- 关键词：破产成本银行信贷政府干预政治关联债务违约
- 中央企业社会责任审计机制研究被引量：3
- 2013年
- 作为中国企业的龙头，中央企业纷纷履行社会责任，发布社会责任报告，为中国广大中小型企业树立了良好的典范，让社会责任成为企业的核心价值理念的一部分，为建设国家和谐社会做出贡献，引领中国现代企业文明的发展进程。在这样的大环境下，社会责任报告不仅仅需要在内容上有所规范，对企业发布的社会责任报告更是要同财务报告一样进行审计，并且提出了更高的要求。本文旨在建立一套比较完善的、适合中央企业的社会责任报告体系，更重要的是建立一套针对中央企业社会责任报告的审计机制，为国内建立全面的社会责任审计机制提供思路，从而构成完整的企业社会责任体系。
- 叶陈刚武剑锋卢虹
- 关键词：企业社会责任审计机制社会责任报告核心价值理念社会责任体系
- 借壳上市、内幕交易与股价异动——基于ST类公司的研究被引量：51
- 2014年
- 本文以ST类公司为样本,研究了借壳上市过程中的内幕交易存在性及其发生机制问题。结果发现:在控制权转让信息正式披露前,ST股票价格和交易量都出现正向异动,并且在停牌前最后交易季度,股东数量相比前季度显著下降,而人均持股比例却显著提高。这意味着在借壳上市过程中普遍存在内幕交易行为。进一步研究发现:证监会针对内幕交易的行政执法越严格,上市公司在敏感信息披露前的停牌越及时,越有助于抑制内幕信息的提前泄露;内幕知情人预期公告复牌后ST股价涨幅越大,内幕交易越严重;相对于国有性质的实际控制人,民营控制人退出ST公司时通过内幕交易寻求补偿的动机更为强烈。
- 邵新建贾中正赵映雪江萍薛熠
- 关键词：借壳上市内幕交易
- 投资者情绪、承销商定价与IPO新股回报率被引量：68
- 2013年
- 在中国式IPO询价发行体制下,承销商没有新股分配权力,而定价市场化改革赋予了其定价权力。面对投资者的过度乐观情绪,承销商的理性选择是利用情绪抬高发行价格,通过收取与融资金额成正比例的承销费用实现其利益最大化。本文利用强制披露的询价机构网下全部报价数据,实证检验了中国式询价制的运作机理,结果发现:在机构报价形成的股票需求曲线上,承销商实际选择在相对高位定价,发行价格显著高于各类报价均值,而承销商声誉能够在一定程度上抑制这种定价拔高行为;定价拔高越大,IPO上市首日收益率越低;IPO上市后的交易价格呈现出显著的下降趋势,定价拔高越大,机构配售新股解禁后的累计异常收益率越低。
- 邵新建薛熠江萍赵映雪郑文才
- 关键词：询价制承销商声誉
- 判别监管政策有效性的事前标准——基于委托—代理理论
- 2012年
- 本文把委托—代理理论应用于证券监管的研究中,试图提出判别一个监管政策的好坏的事前标准。为给出这一标准,本文提出了激励相容度的概念——激励相容度越高则监管政策就越有效。本文的分析表明:在我国证券监管中,要制定一个有效的监管政策,首先要改变目前我国监管政策中对券商和上市公司行动的不合理惩罚和激励制度,并且加大对内幕交易的投资者行为的惩罚力度,以杜绝内幕交易;建立有助于促进券商和上市公司选择有利于投资者的长远利益和市场的长远发展的行动机制,以不断减少我国证券市场中的投机行为。其次,本文还分析了减少我国证券市场监管信息不对称和加强监管力度对提高我国证券监管政策有效性的意义。但应该指出的是,由于本文模型所需信息搜集的困难,所以给出的模型仍然属于一个探索性的理论标准。
- 郝旭光范红岗闫云松
- 关键词：证券监管
- 企业管理者业绩研究——基于成本和预算的视角被引量：2
- 2012年
- 文章从企业管理者的成本知识和预算参与程度的角度探究管理者业绩的影响因素,以战略成本管理、预算理论、激励理论和认知心理学为理论基础,采用问卷调查的方式,通过实证分析证明管理者的成本知识和预算参与程度对管理者对内管理职能的业绩产生正向的交互影响。同时结合我国经济转轨期的国情,提出了提升我国企业管理者业绩的几点建议。
- 吴革纪洋
- 关键词：管理者业绩战略成本管理
- 中国证券监管者行为偏差及其关联性研究被引量：8
- 2013年
- 现有文献较少研究中国证券监管者的行为偏差,更少研究行为偏差之间的关联性。本文通过有情境因素的问卷调查,验证了中国证券监管者存在先验假设偏差、立即满足偏差和回忆陷阱。研究发现其产生的共同因素都是源于决策者在选择决策信息时存在重主观、轻客观的特点,并与过度自信有着密切的关系。进而通过对问卷数据的定量分析进行实证,发现证券监管者过度自信的比例比一般管理者的比例高。实证结果还发现这三项行为偏差之间存在关联性,包括先验假设偏差和立即满足偏差二者具有高度正相关,先验假设偏差与回忆陷阱、立即满足偏差与回忆陷阱都具有中度正相关。这个结果揭示了体制对中国证券监管者的双重作用以及在公众关注度高、业绩压力大的条件下监管者以主观偏好为主而较少尊重客观情况的行为特点。此外,本文分析并提出了监管者由过度自信导致监管决策失误的路径。
- 郝旭光李放张士玉
- 关键词：过度自信信息收集
- 家族所有权监督、董事席位控制与会计稳健性被引量：9
- 2013年
- 文章以家族企业为研究对象,实证考察了家族所有权监督和董事席位控制对公司会计稳健性的影响。研究发现:(1)随着非CEO家族成员的持股比例和董事席位控制比例的上升,家族企业对会计稳健性的需求下降,这种效应仅存在于创业者担任CEO的家族企业中;(2)与非创业型家族企业相比,创业型家族企业更偏好于通过家族所有权监督和董事席位控制机制来提高会计稳健性。文章为理解家族上市公司会计稳健性提供了一个新的研究视角。
- 陈德球钱菁魏屹
- 关键词：家族控制所有权监督会计稳健性
