教育部人文社会科学研究基金(06JA790038)
- 作品数：13 被引量：79H指数：5
- 相关作者：刘仁和程昆郑爱明陈英楠苗延召更多>>
- 相关机构：华南农业大学中国人民大学更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金广东省社会科学规划项目国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 我国股票市场财富效应的实证分析被引量：17
- 2008年
- 通过研究消费与居民收入以及股价变化之间的关系,实证结果表明,我国股票市场不存在财富效应,与国内其他相关研究结论不同。
- 刘仁和黄英娜郑爱明
- 关键词：财富效应居民可支配收入股票市场
- 我国股市收益率极端值与CAPM模型的应用被引量：1
- 2008年
- 沪深两市收益率具有尖峰、偏斜的特征,月度收益率比日收益率、周收益率更接近正态分布。剔除异常值之后,偏度下降,收益率更接近正态分布。在回归估计贝塔系数时,如果样本过小,应剔除异常的收益率值,以保证回归的有效性。
- 郑爱明刘仁和苗延召
- 关键词：收益率CAPM
- 房地产价格与基本面关系的研究综述被引量：4
- 2008年
- 本文通过研究房地产价格与基本面关系,来判断房地产市场估值水平的研究方法。一是供给需求的方法,它研究收入等影响供给和需求的基本面因素与房价间的长期关系,但它们之间的关系并不稳定;二是基于现金流贴现的资产定价方法,作为现金流的租金与房价保持长期均衡关系。两种方法结合起来将会是未来研究突破的方向。
- 刘仁和程昆莫金玲
- 关键词：基本面房地产租金
- 我国基于总收益形式与超额收益形式估计的证券贝塔比较分析被引量：1
- 2008年
- 经过简化的基于总收益形式的指数模型被经常用来估计证券贝塔,但这个模型没有理论依据。由于我国无风险利率的方差与市场收益的方差变动比较起来非常小,短期无风险利率的实际变动对贝塔估计值影响很小,因此,从"预测"的角度看,用总收益形式的单指数模型估计贝塔值可以完全替代具有理论基础的超额收益形式的单指数模型估计的贝塔。
- 刘仁和郑爱明苗延召
- 关键词：总收益资本资产定价模型单指数模型
- 货币幻觉对资产价格影响研究动态被引量：4
- 2008年
- 实务界普遍比较名义利率与盈利、红利或租金收益率的高低,以判断资产价格是否合理,意味着投资者用名义利率对资产的未来实际红利流进行资本化,投资者存在货币幻觉。本文梳理了国外检验股票市场和住宅市场货币幻觉假设的不同理论分析模型和实证检验方法,并认为可以用货币幻觉假设来解释我国近年来的资产价格泡沫。
- 刘仁和陈英楠程昆
- 关键词：货币幻觉股票市场住宅市场
- 我国股票定向增发期间收益率的影响因素分析被引量：13
- 2008年
- 文章通过截面回归分析,发现个股在定向增发期间收益率主要受到市场的系统性因素影响,而增发作为公司的特殊事件也显著影响个股收益率,增发期间个股收益率还受到业绩的影响,与其资本结构无关。最后本文对定向增发的规范与监管提出政策建议。
- 刘仁和郑爱明刘援朝
- 关键词：定向增发影响因素
- 我国股票市场非预期收益的影响因素分析被引量：1
- 2008年
- 本文运用向量自回归的方法来对投资者未预期到的股票收益方差进行分解，发现在我国股票市场未来预期现金流消息和投资者未来预期收益消息对股票收益波动的影响相差不大。关于未来收益的消息并不独立于关于红利的消息，非预期收益更多地受到了未来预期现金流消息和未来预期收益消息之间的交互影响；未来收益的冲击与未来红利的冲击正相关，意味着关于基本面的好消息会伴随着未来预期收益的上升，股价对红利消息的反应速度低于当投资者期望收益固定时股价对红利消息的反应速度，说明市场效率较低。预期收益过程的持久性意味着预期收益的变化能够引起较大的股价下跌，预期收益1％的增加会引起5％～6％的资本损失。
- 刘仁和程昆张凤
- 关键词：股票收益方差分解
- 我国寿险代理人薪酬机制的改革与设计
- 2008年
- 寿险公司与代理人之间是一种松散的委托一代理关系,两者之间的目标存在差异。委托一代理理论、激励理论表明,代理人在利益的诱惑下,为了实现个人利益的最大化,而以损害寿险公司、客户的利益为代价。寿险公司应该在薪酬机制的设置上增加代理人的违规成本,约束其行为。我国对寿险代理人的报酬普遍实行的是无底薪的佣金制度,薪酬改革与设计的核心是将代理人对个人利益的追求转化为对公司利润最大化的追求。进一步改革和完善薪酬管理制度,可从薪酬构成、绩效考核制度和佣金支付模式等方面进行改革与设计,促使其在追求自身利益的同时,能够更好地实现寿险公司的利益和目标。
- 刘仁和郑爱明周敏婕
- 关键词：寿险委托-代理理论代理人薪酬机制
- 我国通胀对股票市场条件波动影响研究被引量：2
- 2009年
- 将通胀引入标准GARCH模型,分别研究我国通胀率、通胀率变化和移动平均通胀率对股市条件波动的影响。实证结果表明通胀对我国股票市场条件波动几乎不存在影响,从而否定了通胀会使投资者预期经济变坏,更加厌恶风险,以致引起资产价格剧烈波动的假说。
- 刘仁和陈亮程昆
- 关键词：通胀股票市场GARCH模型
- 风险厌恶、跨期替代与股权溢价之谜被引量：5
- 2007年
- 股权溢价之谜在国内外是一种普遍存在的现象。本文使用了2SLS方法对我国投资者的跨期替代弹性进行了估计,发现消费的跨期替代弹性很低。即使对投资者效用函数进行修改,Epstein-Zin-Weil效用也不能很好地解释中国股市股权溢价之谜。
- 刘仁和郑爱明
- 关键词：风险厌恶股权溢价之谜
