国家自然科学基金(70971025)
- 作品数：5 被引量：59H指数：4
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- 相关机构：复旦大学香港科技大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部“新世纪优秀人才支持计划”更多>>
- 相关领域：经济管理社会学自动化与计算机技术更多>>
- 短期融资券收益率影响因素研究被引量：9
- 2011年
- 短期融资券不需要担保,发行数量多,是我国市场化的具有信用风险的债券,其市场表现对我国信用债券特别是公司债的发展具有启示意义。主要讨论短期融资券收益率的影响因素。研究结果显示,无论在发行或交易市场,以主体评级指标为代表的信用风险因素、以买卖价差为代表的流动性因素、行业因素以及宏观系统因素对融资券收益率影响显著;发行定价中存在流动性预期,即预期在二级市场流动性好的债券在一级市场具有更低的收益率。
- 郑佳铭范龙振
- 关键词：短期融资券利差信用风险
- 中国债券市场债券风险溢酬的宏观因素影响分析被引量：35
- 2009年
- 研究了从1997年8月至2005年12月,中国债券市场利率和债券的超额回报率与货币政策变量、宏观经济变量的关系.发现市场利率综合反映了官方利率、货币供应量的增长率、通货膨胀率和实际消费的增长率.根据金融理论,它们的不确定性变化可能影响到债券的预期超额回报率.实证分析发现它们可以显著解释债券的超额回报率.市场短期利率或官方利率越大,债券的超额回报率越大;通货膨胀率越高,债券的超额回报率也越大;实际消费增长率越大,债券的超额回报率越小;货币供给量增加越快,债券的超额回报率越小.由于各个债券超额回报率的样本区间不同,还基于MCMC方法提出一种合适的参数估计方法.
- 范龙振张处
- 关键词：官方利率货币供应量久期
- 一类均值为跳跃-均值回复过程的利率模型被引量：4
- 2011年
- 中国的基准利率为1年期储蓄存款利率,其变化规律和对市场利率的影响不同于西方市场的基准利率,需要新的利率模型来反映基准利率的影响.本文用泊松过程描述1年期储蓄存款利率调整的发生次数,用扩散过程描述该利率调整大小及其时间序列相关性,并假定1年期储蓄存款利率决定了1年期市场利率的均值水平.在仿射模型的框架下,利用随机贴现因子定价模型,建立包含基准利率的连续时间仿射类利率模型,并利用MCMC(马尔科夫链蒙特卡洛)方法对之进行实证分析.实证分析说明本文给出的利率模型较好地拟合了市场利率期限结构的变化,并揭示了把1年期储蓄存款利率作为状态变量可以显著提高模型对市场利率期限结构数据的拟合精度.
- 范龙振程南雁
- 关键词：基准利率市场利率泊松过程仿射模型
- 以1年期储蓄存款利率为状态变量的跳跃型广义Vasicek模型被引量：11
- 2010年
- 1年期储蓄存款利率被认为是中国利率体系的基准利率,可将其作为影响市场利率期限结构的状态变量.市场利率不同于官方利率,它们还受其他经济变量的影响.这些其他经济变量对市场利率的影响用1年期市场利率与1年期储蓄存款利率的差别来反映,把它作为影响市场利率的另外一个状态变量.分别用跳跃过程和均值回复过程描述这两个状态变量的变化.在仿射模型的框架下,它们决定了市场利率期限结构.本文给出了该模型下市场利率期限结构的分析表达式,并利用MCMC方法对模型进行了实证分析.实证表明该模型能够很好地拟合市场利率期限结构样本观测值的统计特征.实证分析还发现,债券的超额回报率显著受官方利率调整风险和市场利率随机波动风险的影响.
- 范龙振
- 关键词：储蓄存款利率市场利率仿射模型
- 一类均值随机跳跃型广义Vasicek模型被引量：1
- 2010年
- 根据中国债券市场的特点构造一个新的利率模型.模型假定1年期储蓄存款利率服从跳跃过程,它决定了1年期市场利率的均值水平,并假定1年期市场利率是决定市场利率期限结构的另外一个状态变量,服从Vasicek模型.文中给出了该模型下市场利率期限结构的分析表达式,并以1998年至2007年的利率期限结构月度数据为样本,利用MCMC方法对模型进行了实证分析.模型能够很好地拟合市场利率期限结构样本观测值的均值,标准差,并能拟合偏度,峰度和序列相关性水平.
- 范龙振
- 关键词：储蓄存款利率市场利率仿射模型
