国家社会科学基金(07CJL013)
- 作品数：5 被引量：1H指数：1
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- 中国居民消费与资产收益的跨收入组分析
- 2009年
- 本文利用按收入分组的城镇居民家庭消费支出数据考察了是否高收入居民的消费模式比低收入居民的消费模式与CCAPM更为一致,结果表明:收入约束假说并未得到支持,中国居民消费波动对资产收益率的影响是有限的,我国利率和股票市场的财富效应并不明显。
- 王立平
- 关键词：资产收益
- 消费与资产收益:基于中国城镇居民分组数据的实证分析
- 2009年
- 在存在收入约束的情况下,利用全国人均消费数据来检验消费资本资产定价模型(CCAPM)会导致设定偏差。本文采用工具变量法和中国城镇居民按收入分组的家庭消费支出数据考察了是否高收入居民的消费模式比低收入居民的消费模式与CCAPM更为一致。根据工具变量法结果,收入约束假说并未得到支持。将中国居民的收入约束纳入到CCAPM的研究中,无法解释股票溢价之谜。结果表明,居民消费波动风险并没有反映到资产收益率中,中国居民消费波动对利率和股票收益率的影响是有限的。利率变动对消费的影响是微小的,消费对股票市场的波动不敏感,我国股票市场的财富效应并不明显。
- 王立平
- 关键词：资产收益工具变量法
- 习惯、风险态度与资产价格——基于广义矩法的分析
- 2010年
- 本文利用具有柯布—道格拉斯形式的效用函数在传统的代表性经济人模型中引入了习惯。该模型突破了传统的跨时分离的效用函数假设,代之以跨时依赖的效用函数,从而比传统的代表性经济人模型更为贴近现实。广义矩法研究结果具有混合性,对资产收益率、工具变量的滞后期数以及样本区间的选择比较敏感。大部分检验结果通过了对模型的过度识别约束检验,结果无法否定习惯因素对于资产价格的影响。
- 王立平
- 关键词：资产价格
- 中国居民消费波动、城乡分割与股票溢价研究
- 2008年
- 股票溢价之谜对标准消费资本资产定价模型(CCAPM)所暗含的跨期均衡关系提出了质疑,该谜的存在表明我们对宏观经济与金融理论的理解还存在许多缺陷。本文的目的是基于我国城乡分割的背景来考察参与约束对股票溢价的影响,从而拓展了股票溢价之谜的研究广度。本文考察了在城乡分割的背景下,在制度上与经济上受约束的消费者(农村居民)和不受约束的消费者(城镇居民)对于标准CCAPM的影响,并提出了城乡约束假说。实证结果表明,相对农村居民而言,城镇居民的消费模式并非与标准CCAPM更为一致,城乡约束假说没有通过实证检验。将城乡约束纳入到标准CCAPM的分析中未能解释股票溢价之谜。
- 王立平
- 关键词：城乡分割股票溢价
- 中国居民消费、收入约束与资产收益研究被引量：1
- 2010年
- 基于中国资本市场的发展,考察参与约束对股票溢价的影响。由于资本市场上存在着参与约束,利用全国人均消费数据检验消费资本资产定价模型(CCAPM)可能会导致设定偏差,利用按收入分组的城镇居民家庭消费支出数据考察是否高收入居民的消费模式比低收入居民的消费模式与CCAPM更为一致。结果表明,收入约束假说并未得到支持,将参与约束纳入到CCAPM的研究中未能解释股票溢价之谜。中国居民消费波动对资产收益率的影响有限,中国利率和股票市场的财富效应并不明显。
- 王立平
- 关键词：实证分析
