国家自然科学基金(71273112)
- 作品数：38 被引量：211H指数：7
- 相关作者：宋玉臣李连伟李洋李楠博季宇更多>>
- 相关机构：吉林大学吉林财经大学大连民族大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目教育部人文社会科学研究重大课题攻关项目更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 集团化运作下的融资约束与财务风险——来自中国A股市场的经验证据被引量：3
- 2013年
- 集团化运作是利用内部资本市场合理配置资金并通过缓解外部融资约束实现企业快速扩张的重要路径。本文使用中国A股市场数据,运用实证研究方法对集团化运作下的融资约束与财务风险问题进行了分析与研究,认为企业实行集团化运作之后借助于内外部市场资源配置效率高低的替代作用缓解了企业的融资约束。通过实证研究证明,企业集团的融资约束和财务风险不是业界普遍认同的呈线性关系,而是U型关系,并且国有控股企业集团与非国有控股集团相比面临的融资约束相对较低。
- 宋玉臣马建云
- 关键词：内部资本市场财务风险融资约束企业集团
- 日本技术性贸易壁垒与我国农产品出口的动态效应研究被引量：10
- 2016年
- 在当前TPP的高标准和严格的检验检疫措施的国际环境下,日本施加的技术性贸易壁垒对我国农产品市场结构和农业经济发展具有重要影响,但其影响的方向、动态趋势和时变性却有待进一步研究。本文从时间维度和时点维度来考虑,采用时变参数向量自回归模型,实证研究日本技术性贸易壁垒对我国农产品出口的作用机制。结果表明:日本技术性贸易壁垒对我国农产品出口存在显著的短期负面效应,然而其倒逼机制会促使中长期效应形成反转,与当前农产品市场调整效率的提升相匹配。本文认为,在短期内,限制日本技术性贸易壁垒对农产品出口流量和价格的影响,但应持积极的态度面对其长期效应,以更好地调整农产品市场结构。
- 宋玉臣臧云特
- 关键词：技术性贸易壁垒
- 股权激励对上市公司绩效的作用路径——基于结构方程模型(SEM)的实证研究被引量：17
- 2017年
- 选取2007—2013年间宣告并实施股权激励计划的251家A股上市公司为样本,利用结构方程模型(SEM)建立了股权激励通过直接作用路径和间接作用路径影响上市公司绩效的综合分析框架,检验了股权激励对上市公司绩效的作用路径。研究结果表明,股权激励能显著提高上市公司绩效水平,并且股权激励对上市公司绩效影响的87.56%是通过直接作用路径实现的,12.44%是通过间接作用路径实现的,其中,代理成本路径的贡献率为8.00%,盈余管理路径的贡献率为4.44%,投资效率路径表现则不显著。
- 宋玉臣李连伟
- 关键词：股权激励公司绩效结构方程模型
- 国际金融风险传染演化趋势与应对策略——来自股票市场的证据被引量：1
- 2021年
- 多边主义与区域经济一体化的深入发展使国际金融市场风险传染呈现出短期、迅速、复杂的特点。为把握国际金融风险演变趋势,本文以国际主要股票市场为对象,研究国际金融风险传染的趋势特征,分析不同经济区域风险传染强度的差异,并从动态冲击的角度分析国际金融市场风险对我国金融市场的冲击传染效应。实证结果显示,国际股票市场间存在明显的风险传染效应且表现出一定的区域性和时变特征,同时风险传染效应呈现波动增强的趋势。现行国际经济环境下,为加快恢复受疫情冲击的经济,世界主要经济体实施超宽松的货币政策,持续宽松的货币环境使金融市场的反弹与实体经济的复苏脱节,加大了国际金融市场的风险隐患。“十四五”时期,为防范国际金融市场风险对国内市场的冲击,我国要兼顾国际战略投资与加强跨境资本流动监管并重、扩大贸易规模与平衡国际收支并重、推进人民币国际化与稳定人民币汇率并重,统筹推进金融开放与风险防范,以维护我国金融市场稳定发展。
- 宋玉臣吕静茹
- 关键词：国际金融市场时变特征DCC-GARCH模型
- 补贴方式对创新模式选择影响的演化博弈研究被引量：48
- 2015年
- 技术创新是企业获取竞争优势的重要手段,考虑到内在生产成本和外部创新补贴方式的重要性,以企业产品具有可替代性和生产成本具有差异性为前提,分析政府补贴方式对企业创新模型选择的影响.模型解析和数值仿真结果表明:当政府创新投入补贴或者创新产品补贴的水平较低时,成本优势企业群体和成本劣势企业群体都会向选择渐进式创新模式方向演化,而创新产品补贴方式对演化速度的影响更为明显;当政府创新投入补贴或者创新产品补贴的水平较高时,两类补贴方式对两类企业群体选择创新模式的演化方向有不同影响,创新投入补贴会使两类企业群体都向选择突破式创新模式方向演化;创新产品补贴不能有效引导企业选择突破式创新模式,当补贴水平较高时,两类企业群体向渐进式创新模式方向演化的速度较慢.加大创新补贴力度,优化创新补贴结构,建立创新补贴长效机制能够使创新补贴成为有效的创新激励措施.
- 盛光华张志远
- 关键词：政府补贴演化博弈
- 股权再融资促进制造业企业创新了吗——基于竞争视角的解释被引量：12
- 2022年
- 创新是企业获得竞争优势的主要途径,股权融资是企业创新的重要资金来源。本文以2006-2019年中国A股制造业上市公司为样本,构建双重差分模型研究股权再融资对企业创新的影响,并基于竞争视角对其影响机制进行解释。研究结果表明,上市公司在进行股权再融资后,企业创新水平得到了显著提升,但该作用仅在非公开发行和现金认购的再融资中显著。基于竞争视角的影响机制检验发现,行业竞争程度加剧能够促进再融资对创新水平的提升效果;外部竞争压力较大的公司提升其市场地位的动机更强,再融资后创新水平的提升效应也更为显著。此外,企业的内在融资需求和管理层的道德价值倾向也是再融资行为对企业创新产生促进作用的必要条件。本文结论既丰富了股权再融资经济后果的研究,也为监管部门的再融资政策制定提供了理论依据和数据支持。
- 宋玉臣任浩锋张炎炎
- 关键词：股权再融资道德价值取向
- 股权激励对上市公司投资效率影响的实证研究被引量：27
- 2017年
- 选取2008~2014年1484家A股上市公司和宣告并实施股权激励计划的249家上市公司为样本,从股权激励计划实施和高管激励比例两个层面检验股权激励对上市公司投资效率的影响。结果发现,股权激励计划的实施整体上提高了上市公司的投资效率,既能缓解上市公司投资不足,也能抑制其过度投资行为;高管激励比例与非效率投资程度整体呈负相关关系;高管激励比例与上市公司投资不足程度显著负相关,而与过度投资呈U型曲线关系,拐点位置在51%左右。因此,应稳妥深化高管股权激励改革,在全面总结国内外相关改革经验和教训的基础上,进一步完善股权激励制度及相关配套政策与措施,防止股权激励改革的异化发展。对于已实施股权激励的上市公司,应根据自身情况,逐步提高授予高管的股权激励数量占激励总量的比例,以缓解投资不足问题,并抑制过度投资行为,提高上市公司的投资效率。
- 宋玉臣乔木子李连伟
- 关键词：股权激励过度投资
- 突发事件与资本市场系统性风险:制度解释与实证证据被引量：4
- 2021年
- 非传统的系统性风险短期内无法预期,往往以突发事件的形式爆发。本文首先理论分析了突发事件与资本市场制度的不完善对系统性风险非对称演化过程的影响机制,然后运用滤波技术与MSDR模型将突发事件分析融合到区制转移过程,对时间维度的系统性风险进行结构性转变测度与典型区制断点识别,刻画了系统性风险积聚与释放的循环特征与阶段性的动态转移,最后分析了离散性突发事件的风险唤醒效应。结果表明:系统性风险具有时变性与区制依赖的特征,我国资本市场过往基本能够抵抗住国内外重大事件的冲击,大部分时间系统性风险状态位于正常事件区制,具有比较强的粘性;突发事件区制已经逐渐具备了系统性风险的基因,且易于向正常事件区制转变,从而使前期积聚已久的风险突然快速地释放。在未来更高水平的"双循环"趋势下外部冲击或已经常态化,监管层应打破传统的风险思维模式、提速资本市场基础制度改革、建立全局性的风险抵御机制、提高风险的释放效应。
- 宋玉臣李洋
- 关键词：突发事件区制转移
- 股权激励对上市公司治理效率的影响测度被引量：21
- 2017年
- 利用随机前沿模型(SFM)定量测算我国上市公司的治理效率,并检验股权激励对上市公司治理效率的影响及作用机理。研究发现,我国上市公司的平均治理效率为74.7%-75.4%,并呈逐年下降趋势;股权激励与代理成本呈负相关的线性关系,表明提高股权激励水平能显著降低代理成本,提高公司治理效率;股权激励主要通过降低第一类代理成本来提高上市公司的治理效率,对第二类代理成本没有显著影响。
- 宋玉臣李连伟
- 关键词：股权激励
- 股票市场价格发现功能的国际比较研究被引量：2
- 2015年
- 价格发现是股票市场的重要功能和健康发展的标志,实证结果表明,与美国、英国、德国和日本的股票市场相比,中国股票市场均值回归周期较长,价格发现能力较弱,从根本上讲是中国股票市场还没有很好地发挥市场机制的作用。研究认为,通过市场行为对投资者和上市公司的非市场化行为进行矫正,将政府主导逐渐转变为市场主导,中国股票市场才能逐渐实现市场化并真正走向成熟;积极推进注册制改革和实现股票发行与上市分离的模式才能有利于股票市场的健康发展。
- 宋玉臣季宇
- 关键词：股票市场价格发现
