国家自然科学基金(71171118)
- 作品数：12 被引量：89H指数：5
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- 相关机构：南开大学全国社会保障基金理事会更多>>
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- 资本市场对外开放提升了市场有效性吗？--一项国际比较研究被引量：11
- 2012年
- 本文采用ANP方法建立了资本市场对外开放的评价模型,对15个国家2010年的资本市场开放度进行了测度,同时借助状态空间模型,对相应时期样本市场的有效性程度进行了度量。之后,本文对一国资本市场对外开放与市场渐进有效性之间的关系进行研究发现:对发达国家而言,两者无明显相关关系,对新兴市场而言,两者呈负相关;我国保持了较低的开放程度与较高的市场有效性。最后,本文对实证结果的成因进行了分析,并给出了相应的启示。
- 李学峰文茜
- 关键词：资本市场
- 来自不同国家(地区)QFII交易策略的比较研究被引量：6
- 2012年
- 本文对来自不同国家(地区)QFII的交易策略进行了比较分析。从时间序列的变化情况上我们发现,来自欧洲和东亚的QFII在整体上采取惯性交易策略,但波动幅度很大,来自北美的QFII则更倾向于采取反转交易策略。从整体均值的比较中我们发现,我国市场上的QFII整体倾向于采用惯性交易策略,其中来自欧洲的QFII的惯性交易行为程度最大,来自东亚的QFII采用惯性交易策略的时间较长。本文还发现金融危机对QFII的交易策略产生了显著影响。根据上述发现本文提出了完善我国QFII制度的建议。
- 李学峰沈宁周泽
- 关键词：QFII股票市场交易策略
- 什么导致了处置效应:基于不同市场环境的模拟研究与经验检验被引量：17
- 2011年
- 本文对处置效应存在性影响因素进行了研究。通过改变股票收益率大于无风险收益率的概率,分析了市场环境因素对处置效应的影响,发现市场环境因素作为投资者决策过程中的一个外生变量亦会对决策结果产生影响,最终使处置效应出现断续性,即在牛市中不会出现处置效应,在熊市中则可能出现处置效应。本文还以中国开放式基金为对象对模拟结果进行了验证,得到了支持性结论。
- 李学峰王兆宇苏晨
- 关键词：影响因素市场环境
- 投资经验能有效降低羊群效应吗?——以开放式基金的个体为例被引量：8
- 2017年
- 本文改进基于分割聚类的矩阵化方法来检测投资者个体的羊群效应,同时构建了机构投资者的经验指标。在此基础上,以我国偏股型开放式基金为例对羊群效应与投资经验之间的可能存在的三类非线性关系(倒U型、U型、N型或倒N型)进行了实证考察。结果显示投资经验与羊群效应表现出正U型的二次曲线关系,即随着投资经验的增长,羊群效应会先降低后提高。据此,本文提出了相应的政策建议。
- 李学峰钟林楠
- 关键词：羊群效应开放式基金基金投资行为
- 处置效应与反处置效应对基金投资绩效的影响被引量：2
- 2013年
- 行为金融的研究表明,处置效应属非理性行为,那么反处置效应是否属于理性行为呢?论文同时研究了处置效应和反处置效应行为对基金投资绩效的影响,发现基金的处置效应这一非理性行为不利于自身的投资绩效,而反处置效应行为对投资绩效的改善也不明朗,说明反处置效应也并非是理性行为。进一步,我们从理论上明确界定了反处置效应的非理性特征,并提出了本研究的相关启示。
- 李学锋段会亮申挚
- 关键词：投资绩效证券投资基金
- 中小企业成长与股权基金发展的互动效应被引量：1
- 2015年
- 中小企业与股权基金的发展是否具有双向互动效应?本文采用有向无环图和结构向量自回归模型对这一问题进行了研究,发现:股权基金投资额是中小企业主营业务收入增长的原因,而中小企业数量增长与其资产总量增长则是引起股权基金融资额变化的原因。进一步,短期股权基金投资额的增长促进了中小企业主营业务收入的增加,但长期有较弱的反向影响;而中小企业发展变量在下一期将促进股权基金融资额的增长。论文据此提出了相关启示。
- 朱虹李学峰
- 关键词：中小企业股权投资基金互动影响
- 基金管理的团队模式优于单经理模式吗?被引量：3
- 2018年
- 基金行业中存在基金管理团队与单基金管理人共存的管理模式,本文从群体决策和非理性认知的视角,对不同管理模式下的基金管理人的过度自信及投资业绩后果等差异进行分析和讨论,发现在不同群体决策模式下,两种基金管理模式具有各自的相对优势和效率。针对我国开放式基金,本文研究发现,过度自信对基金业绩产生负向影响;我国基金团队决策模式符合"群体转移理论",因此团队模式的过度自信偏差比单经理模式更高,且在投资业绩方面相比于单经理模式效率相对较低。由此,本文进一步对基金管理模式的选择和效率改进给出针对性的建议。
- 李学峰朱虹
- 关键词：基金管理过度自信群体决策
- 噪声交易与市场渐进有效性被引量：32
- 2013年
- 投资者的非理性行为在市场渐进有效的进程中扮演了怎样的角色-现有文献并没有给出直接的研究和明确的结论。本文对上证50指数所代表的子市场的噪声交易情况进行了度量,同时构建状态空间方程并采用Kalman滤波法测度了该市场的渐进有效性,进而研究投资者噪声交易对我国市场渐进有效性的水平及其波动的影响。研究发现,我国市场整体上趋于有效,噪声交易的平均水平在各时期比较平稳;噪声交易会起到微弱的降低市场有效性水平的作用,增加渐进有效性的短期波动,但是从长期看并不能影响市场趋于有效的趋势。本文结论说明,投资者的非理性行为并不是造成我国资本市场非有效的根本原因,但是非理性行为也在短期内给市场的有效性进程造成阻滞。
- 李学峰王兆宇李佳明
- 关键词：噪声交易
- 持有人行为对基金管理人的隐性激励——理论分析与实证检验被引量：5
- 2016年
- 本文对持有人的申购和赎回行为给基金管理人带来的隐性激励进行了探讨。文章首先从理论上分析了持有人基于前期收益在申购时存在惯性行为和在赎回时存在处置效应,这两种行为通过对基金规模和管理费的影响给基金管理人带来不同的隐性激励。进一步,我们通过实证检验,验证了持有人的惯性行为和处置效应对基金管理人具体的激励,特别是持有人的处置效应对基金管理人产生的棘轮效应,以及持有人的惯性行为与处置效应合一后没能激发基金管理人去争取最高的收益率。本文的研究为完善基金契约和引导持有人理性投资提供了有益的启示。
- 李学峰黄亚元王健
- 关键词：证券投资基金基金契约
- 市场竞争的基金治理效应:理论假说与实证检验被引量：4
- 2012年
- 论文首先提出了"市场竞争的基金治理效应假说",在此基础上论文以开放式基金为例对我国基金层面的市场竞争结构进行了考察,发现我国基金业存在大基金垄断和一定程度的过度竞争并存的问题;进一步,论文首次给出了衡量基金治理效率的指标体系,并通过实证检验证实了治理效应假说存在,即市场竞争结构对基金治理具有显著影响。
- 李学峰田元泉李佳明
- 关键词：证券投资基金基金治理
