国家自然科学基金(70672024)
- 作品数：20 被引量：98H指数：5
- 相关作者：刘仁和程昆陈英楠郭子君郑爱明更多>>
- 相关机构：华南农业大学中国人民大学清华大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金广东省社会科学规划项目更多>>
- 相关领域：经济管理理学更多>>
- 资产价格波动差异:由股市与房价观察被引量：3
- 2008年
- 我国股票市场和住宅市场的"市盈率"与货币幻觉代理变量通货膨胀率、名义利率呈现明显的反向关系,即在高通胀时,市场被低估;在低通胀时,市场被高估。通货膨胀通过货币幻觉,影响资产估值高低。股市的市盈率波动幅度远大于住宅市场,股票价格波动主要来自估值倍数变化;而住宅的估值倍数波动小,房价波动更多地受到了估值倍数与租金变化的综合影响。
- 刘仁和
- 关键词：货币幻觉资产价格
- 通货膨胀与租金收益率变动:理性还是非理性?被引量：3
- 2013年
- 中国住房市场上存在一种经验法则:居民与实务界倾向于将租金收益率与名义存款利率比较以作为购房还是租房的依据。本文从通货膨胀可能同时引起租金收益率和名义利率变动的角度,检验了该法则是符合理性的代理假设与通货膨胀风险溢价假设,还是非理性的货币幻觉假设。通过将京沪广深四个城市的历史租金收益率分解为理性预期真实租金增长率、主观风险溢价以及主观预期租金增长偏离理性预期租金增长而导致的错误定价三个时变部分,本文发现:代理假设在四个城市住房市场均成立,通货膨胀风险溢价假设仅在北京成立,而货币幻觉现象存在于北京与上海。结论表明中国住房市场投资者的乐观预期可能是导致房价膨胀与租金收益率下行所不能被忽视的重要理性因素。
- 陈英楠刘仁和
- 关键词：名义利率通货膨胀
- 我国股票市场财富效应的实证分析被引量：17
- 2008年
- 通过研究消费与居民收入以及股价变化之间的关系,实证结果表明,我国股票市场不存在财富效应,与国内其他相关研究结论不同。
- 刘仁和黄英娜郑爱明
- 关键词：财富效应居民可支配收入股票市场
- 正倒向随机微分方程解的比较定理
- 2007年
- 讨论了正倒向随机微分方程解的比较问题．阐述了正倒向随机微分方程在随机最优控制、现代金融理论中的广泛而深刻的应用,对于一类正倒向随机微分方程,利用Ito公式、停时等随机分析方法,通过构造辅助正倒向随机微分方程,得到了正倒向随机微分方程解的比较定理．
- 郭子君吴让泉
- 关键词：正倒向随机微分方程比较定理停时
- 我国股市收益率极端值与CAPM模型的应用被引量：1
- 2008年
- 沪深两市收益率具有尖峰、偏斜的特征,月度收益率比日收益率、周收益率更接近正态分布。剔除异常值之后,偏度下降,收益率更接近正态分布。在回归估计贝塔系数时,如果样本过小,应剔除异常的收益率值,以保证回归的有效性。
- 郑爱明刘仁和苗延召
- 关键词：收益率CAPM
- 我国基于总收益形式与超额收益形式估计的证券贝塔比较分析被引量：1
- 2008年
- 经过简化的基于总收益形式的指数模型被经常用来估计证券贝塔,但这个模型没有理论依据。由于我国无风险利率的方差与市场收益的方差变动比较起来非常小,短期无风险利率的实际变动对贝塔估计值影响很小,因此,从"预测"的角度看,用总收益形式的单指数模型估计贝塔值可以完全替代具有理论基础的超额收益形式的单指数模型估计的贝塔。
- 刘仁和郑爱明苗延召
- 关键词：总收益资本资产定价模型单指数模型
- 货币幻觉对资产价格影响研究动态被引量：4
- 2008年
- 实务界普遍比较名义利率与盈利、红利或租金收益率的高低,以判断资产价格是否合理,意味着投资者用名义利率对资产的未来实际红利流进行资本化,投资者存在货币幻觉。本文梳理了国外检验股票市场和住宅市场货币幻觉假设的不同理论分析模型和实证检验方法,并认为可以用货币幻觉假设来解释我国近年来的资产价格泡沫。
- 刘仁和陈英楠程昆
- 关键词：货币幻觉股票市场住宅市场
- 基于比率依赖的两种群捕食者—食饵系统的随机模型被引量：3
- 2010年
- 研究一类比率依赖的两种群捕食者-食饵系统的随机模型。利用随机微分方程理论,通过构造Lya-punov泛函,并结合停时分析、不等式构造等技巧,证明了比率依赖的两种群捕食者—食饵随机系统整体解的存在唯一性,整体解的有界性与渐近性质。
- 郭子君
- 关键词：捕食者-食饵系统BROWNIAN运动随机微分方程整体解
- 所有权成本、投资者预期与住宅价格波动：关于国内四大城市住宅市场的经验研究被引量：19
- 2009年
- 本研究反映住宅基本面价值的所有权成本与投资者预期对北京、上海、广州、深圳等国内四大城市住宅价格波动的相对影响程度。本文通过使用四大城市1993年第一季度至2008年第二季度的季度非平衡面板数据的经验分析表明,广州与深圳住宅所有权成本可能不是导致近年两大城市房价膨胀的主要因素,而北京与上海的住宅基本面价值对住宅价格波动影响相对大一些。投资者两种预期——基于历史住宅价格增长率的未来价格增长预期与货币幻觉的共同影响导致北京、上海与深圳三大城市房价过度膨胀。对于广州,投资者的历史真实房价增长预期显著推动当地房价上涨,但货币幻觉影响的可能性仍需进一步确认。四大城市住宅市场可能存在泡沫。
- 陈建陈英楠刘仁和
- 关键词：住宅价格
- 租金房价比失效了吗--基于四大城市的经验研究被引量：5
- 2011年
- 本文基于住房使用成本模型,通过构建租金和房价变动的预测模型,并使用北京、上海、广州和深圳四大城市1993年第二季度至2010年第一季度的时间序列数据,考察了租金房价比对未来租金和房价变动的预测能力。研究发现:⑴北京、上海的租金房价比与未来房价变动呈负向关系,与现值模型预测相反,而深圳的二者关系为正,广州的租金房价比对于未来房价变动不存在统计意义上的预测能力;⑵北京、广州和深圳的租金房价比可以预测未来的租金变动率,二者呈反向关系,上海的相应统计值不显著。本文的经验结论表明,租金房价比作为估值指标在中国城市住房市场上的适用性值得谨慎判断。
- 刘仁和陈奕陈英楠
- 关键词：住房市场
