上海市教育发展基金会“曙光计划”项目(11SG09)
- 作品数：24 被引量：181H指数：5
- 相关作者：牛晓健裘翔钱旭梁晓明王全更多>>
- 相关机构：复旦大学中国农业银行上海分行上海银行更多>>
- 发文基金：上海市教育发展基金会“曙光计划”项目国家自然科学基金上海市哲学社会科学规划课题更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学理学更多>>
- 基于网络中心性视角的股指增强投资策略研究被引量：1
- 2020年
- 本文利用最小生成树法构建沪深300成分股网络序列,并从网络中心性视角进行分析,结果显示股票的行业属性和特质性因素均会影响网络中心性,核心股票更可能出现在有色金属、采掘、公用事业、机械设备等产业链中上游的行业。我们分别利用核心股票与边缘股票构建投资组合,发现两种投资组合的收益率均优于市场指数,核心股票组合在市场快速上行期表现优异,边缘股票组合在市场震荡或下行阶段能够获得超额收益。我们认为将两个组合进行等权重投资,可实现指数增强的效果。
- 牛晓健梁张诚
- 关键词：网络中心性
- 中国证券市场多元金融上市公司的复杂网络动态拓扑结构研究被引量：1
- 2021年
- 对2009年度和2019年度中国A股多元金融公司的股票基于收益率相关性进行复杂网络建模,研究其网络拓扑结构在这十年中的动态变化,揭示其网络连通程度日益紧密的特征。一方面采用控制变量法来解释变化的原因,一方面通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》等金融监管环境的变化、宏观去杠杆等经济政策以及公司自身的经营状况等基本面因素寻求网络结构演进的现实依据。由于重要节点公司反应了该网络的主要信息,因此“指数成分股”动态选择具有理论依据。在2020年资本市场受到新冠肺炎疫情冲击而动荡的背景下,对其进一步研究,发现在系统性危机的冲击下,证券市场板块内部的网络拓扑结构发生改变,网络联通度降低,边缘节点公司增多,节点公司的重要性也会发生变动,据此,为股票市场投资和监管提出相应的政策建议。
- 牛晓健刘红怿
- 关键词：复杂网络动态拓扑结构
- 中国城乡居民收入流动性研究——基于一个新的方法与视角被引量：6
- 2014年
- 收入分配的不平等测度往往基于截面的测度，衡量的是某个时点的静态的收入分配差距。本文关注的是收入分配差距是否能够在长期改善或者不同收入阶层是否能够跳跃至其它收入阶层，于是需要研究居民收入流动性。本文采用1989～2009年中国营养健康调查数据，分别利用一阶段指数和两阶段指数衡量了20年间收入流动性的状况，发现之前学者对于收入转移矩阵调整中可能存在的问题以及分解流动性时的主观权重问题，并且进行了相应的改进，得出了不同的结论。此外，本文利用K—C方程和收入转移矩阵计算了二阶和更高阶数的转移矩阵，提出了用矩阵收敛速度解决时间依赖型转移矩阵中测度期间选择的主观性问题的方法，并测算出中国居民收入流动中结构性因素的调整周期在12．25年左右，Fields指数的计算结果验证了这个结论。
- 牛晓健裘翔王全
- 关键词：收入流动性
- 上市国企交叉持股网络性质与股价联动相关性研究被引量：2
- 2017年
- 近年来,国企交叉持股改革有着诸多创新。为研究交叉持股这一最新政策可能产生的效应,本文以复杂网络方法,用Ucinet软件构建上市国企交叉持股网络,分析其各项网络特性;进而以QAP方法实证检验上市国企交叉持股网络对股价联动网络之间的相关性,得到了两者有正向弱相关性的结论。最后提出上市国企交叉持股相关的政策建议。
- 牛晓健罗晟君
- 关键词：国企改革交叉持股
- 流动性冲击、杠杆率限制、收益率压力与债券市场系统风险——基于基金-债券的复杂网络研究被引量：10
- 2017年
- 债券市场是企业直接融资的重要渠道。伴随着近年来债券刚性兑付的打破,债券市场风险凸显。本文运用复杂网络方法,通过建立债券市场的网络,探究了债券市场抵御风险冲击的能力,以及这种能力与市场参与者的行为和市场特征的关系。结果发现,市场参与者所面临的杠杆率限制与收益率压力会交叉影响,形成正反馈机制,从而降低债券市场抵御风险的能力,而市场参与者的某些主动策略可能会较大的影响上述能力。投资者面临的杠杆率限制越严格,收益率压力越大,市场流动性越差,债券市场抵御风险的能力越弱。完全分散化的投资者暴露于更多的风险来源中,反而降低了债券市场抵御风险的能力。政府在防止债券市场系统风险爆发时,应当注意市场中正反馈机制的形成,政策的实施要迅速。异质化的投资者群体有利于降低债券市场发生系统风险的可能,政府应当继续深化债券市场的改革,培养多元化的投资者类型。
- 牛晓健梁晓明
- 关键词：债券市场
- 基于上证50指数的Smart Beta及CPPI类综合策略研究
- 2020年
- 在全球黑天鹅事件频发、金融市场系统性风险上升、股市震荡加剧的大背景下,全球投资者避险需求急剧上升,基于风险分散类Smart Beta策略及CPPI类策略,探索能否通过综合使用这两类量化策略在实现超额收益的同时有效规避市场大幅下行风险,实现比单一策略应用更好的投资效果。基于上证50指数的实证分析表明:风险分散类的Smart Beta策略、TIPP类策略均可在增强收益率的同时有效控制组合风险;将表现最优的最小方差策略指数、风险平价策略指数分别作为风险资产输入条件乘数及非条件乘数TIPP策略框架进行策略综合应用,可以发现在2011—2018年间综合策略的应用相较市值加权指数确实具有更好表现;其中最小方差策略与ES估计法下的条件乘数TIPP策略的叠加使用所得投资结果最好,可以起到对最小方差策略指数的较好跟踪效果,同时明显降低组合的波动性,夏普比率最高、最大回撤较小。
- 牛晓健李雅馨
- 关键词：证券投资CPPI策略
- 中国银行间同业拆借市场网络系统的研究——基于复杂网络方法的探索被引量：2
- 2016年
- 识别银行间同业拆借市场中系统重要性并进行相应监督管理,对提高金融市场稳定性、应对流动性危机等意义非凡。运用复杂网络理论,采用最大熵法则及阀值法,根据2013-2015年三年间中国银行同业拆借市场相关交易数据构建我国银行同业拆借网络,进行网络拓扑结构分析并定位网络关键成员。研究发现我国同业拆借银行网络呈现小世界网络模型特征,银行在网络中核心程度与银行现实规模对应;研究中定位了市场中系统重要性银行,并从网络结构特征出发对金融监管提出若干建议。
- 牛晓健吕潇潇
- 关键词：复杂网络同业拆借最大熵小世界网络
- 中国的短期国际资本流动是“推力”还是“拉力”?——基于人民币汇改以来的规模测算与实证分析被引量：12
- 2014年
- 本文基于国际短期资本流动的"推力(push)"、"拉力(pull)"理论,对中国短期国际资本流动的规模、动因、经济效应进行了较为全面和系统的研究。实证结果表明,人民币汇改以来,短期资本的流入存在套汇、套价、套利的"三重套利"倾向,拉力因素是吸引短期国际资本流入的主要驱动因素,其中以套汇为主要的投机倾向,部分短期资本通过QFII以及B股市场或者其他的隐蔽渠道渗透到股票市场,并有从短期套利资本转变为中长期投机资本的趋势,并且这些国际资本的突发性变动可能会影响到汇率及股指的波动。
- 牛晓健钱旭
- 关键词：短期国际资本拉动
- 利率与银行风险承担——基于中国上市银行的实证研究被引量：126
- 2013年
- 本文旨在深入研究在中国银行业靓丽的报表之下是否隐藏着潜在的风险。我们依据"风险承担渠道"理论的假说,采用中国上市时间超过三年的十四家上市银行的数据,利用固定效应模型和差分广义矩估计方法,验证了:在中国,低利率的政策环境会催生商业银行的风险承担行为。本文的贡献主要有两个方面:第一,我们计算并采用了对风险测度更灵敏的预期违约频率(EDF)作为风险测度指标,相较基于定期报表的Z值和坏账率等指标更能够反映市场预期,具有前瞻性;第二,为了降低利率变量的内生性问题,我们采用拟合泰勒规则的方法估算出均衡利率,从而得到能够灵敏地反映利率政策松紧程度的利差变量作为政策利率的代理变量并一定程度上降低了内生性。
- 牛晓健裘翔
- 关键词：货币政策
- 小微贷款新政会影响银行体系的稳健吗?——基于银行间复杂网络的研究
- 2017年
- 采用复杂网络研究方法,运用收集和模拟所得到的974家商业银行的同业拆借数据构建银行间同业拆借网络,基于小微贷款规模设计风险传染模型,研究了小微贷款规模和分布对我国商业银行系统的稳健性影响。发现小型农商行存在引发系统性危机的潜在风险,小微贷款更优质、份额在商业银行系统间分布更均匀以及同业拆借网络密度更高时均能显著提高商业银行系统的稳健性。据此,提出政策性建议:增加对小微企业运营的帮扶和指导,加强对小型农商行的风险把控和监管,倡导大中型商业银行进一步降低小微企业贷款放贷门槛,以及金融市场对同业拆借网络的进一步完善。
- 刘珂言牛晓健
- 关键词：风险传染
