周亮
- 作品数：34 被引量：164H指数：8
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- 相关领域：经济管理理学政治法律更多>>
- 经济周期视角下我国股市行业配置研究被引量：3
- 2019年
- 本文将经济周期划分为复苏、过热、滞胀及衰退四个阶段,采用HP滤波处理后的领先指数和滞后指数,并实证分析了巨潮行业指数在不同阶段的表现情况。结果发现,最稳健的行业轮动配置策略是:复苏期持有金融行业指数,过热期持有材料行业指数,滞胀期持有信息行业指数,衰退期持有医药行业指数。如果考虑大类资产配置,在衰退期持有债券类资产,则可以大幅增厚收益并降低风险,年化收益率将从17.89%上升至25.3%,夏普比率将从1.77上升至3.12。总体看,投资时钟在我国股市行业配置中具有一定适用性。
- 周亮
- 关键词：经济周期
- 资产配置是决定基金绩效的关键因素吗?——来自中国市场的证据被引量：1
- 2019年
- 有效的资产配置对投资组合绩效起着重要的作用,经典的Brinson模型和Xiong模型对基金绩效进行了有效的分解,并通过回归可决系数来判断资产配置以及主动投资对基金绩效的影响.借鉴Xiong模型的研究方法,通过对中国资本市场2005年第一季度至2018年第一季度的偏股型基金和平衡型基金的相关数据进行分析后发现:中国的基金相对于美国基金更加注重主动投资;平衡型基金相对于偏股型基金更看重资产配置;横截面回归结果发现,中国同类型基金收益之间的差异主要是由主动投资导致的,资产配置对基金收益的解释力度只有10\%左右,远低于美国市场的40\%.研究结果说明了中国资本市场相对发达资本市场来说更不成熟,表现为基金对择时择券的热衷,这也为中国资产配置的理论研究和实务操作提出了要求和挑战.
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- 关键词：资产配置基金绩效
- 经济周期与金融周期对我国大类资产配置的影响被引量：7
- 2018年
- 采用领先指数划分经济周期、M2划分金融周期,并选取股票、期货和债券三大类资产2007年1月至2017年11月的所有月度数据,采用协整分析和收益统计考察了不同经济周期和金融周期下大类资产的表现情况,并设计了相应的轮动策略,结果发现:在"双扩张"阶段股票资产表现最佳,在"经济扩张金融收缩"阶段期货资产表现最佳,在"经济收缩金融扩张"和"双收缩"阶段债券资产表现最佳;相应的轮动配置策略在样本区间可以获得23.29%的年化收益率及3.23的夏普比率,同时最大回撤只有24.22%。通过经济周期和金融周期划分来设计大类资产轮动配置策略,可以获得很好的投资效果,在扩大收益的同时,也能够有效降低投资风险。
- 周亮
- 关键词：金融周期经济周期资产配置
- 财政与科技政策对全要素生产率的影响研究——以湖南为例被引量：4
- 2016年
- 运用Malmquist指数方法对湖南14个市州2002-2014年的面板数据进行分析,测算了湖南全省及14个市州的全要素生产率,并分析了财政和科技政策对其的影响,结果表明:湖南省全要素生产率波动较大,主要得益于技术进步;偏低的规模效率导致了偏低的技术效率;各市州全要素生产率波动较大,湘西自治州生产率最高;三个区域中,"3+5"城市群生产率普遍高于其他两个地区,湘南地区普遍低于其他两个地区;财政收入占比对全要素生产率有着明显的负面影响,财政收入占比变化率每提高1%,可导致全要素生产率下降0.34%;科技投入占比对全要素生产率有着明显的正面影响,科技投入占比每提高1%,可导致全要素生产率提高1.18%;财政和科技政策主要作用于技术效率,对技术进步没有显著影响。
- 周亮
- 关键词：生产率全要素生产率财政政策
- 行业网络关联度及其对股市下跌风险的影响被引量：2
- 2021年
- 采用格兰杰因果网络和信息溢出指数对申万一级行业指数的日收益率数据进行分析,构造了我国股市的行业网络关联度指标,使用Logit模型考察了网络关联度对股市下跌风险的影响,研究结果表明:格兰杰因果网络能够较好地对市场的系统性风险进行判断,对2007年和2015年两次股灾均有信号提示。两个网络关联度指标及有色金属行业的净对外溢出度均对股市下跌风险具有一定的预测能力,且预测能力会受到牛熊市和投资者情绪的影响。结论揭示了网络关联度的上升伴随着系统性风险的累积,从而带来股市下跌风险的增加。
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- 关键词：下跌风险信息溢出
- 投资者关注与股市收益--基于股吧数据挖掘的实证分析被引量：6
- 2021年
- 采用股吧发帖量衡量个股投资者关注度,并构建了市场整体的关注度指标以及关注度风险因子,通过对市场整体以及异质性股票的实证检验,结果发现:(1)总体关注度指标只对当期市场收益率有影响,对未来预测能力的影响并不显著,同时投机性较强的股票对关注度指标的敏感性更高;(2)在控制了现有定价因子(MKT、SMB、HML、MOM、ILLIQ)后,关注度因子仍然能够获得显著的正阿拉法收益;(3)多因子回归结果显示关注度因子对投资组合收益率有显著的解释能力,说明关注度因子能够为现有的定价模型带来增量信息。总体来看,采用个股关注度简单加权的市场总体关注度指标并不能对市场收益率进行有效预测,但是采用分组排序法构造的关注度因子却对市场收益率具有较强的解释能力。
- 周亮
- 关键词：投资者关注投资者情绪资产定价
- 中国波指、股指期货与投资者情绪被引量：9
- 2017年
- 选取2016年12月至2017年4月间的中国波指、股指期货升贴水、换手率及波动率的所有小时级别数据作为研究对象,测度沪深股市的投资者情绪,并研究投资者情绪指标与指数序列之间的关系。结果表明:中国波指、股指期货升贴水和换手率及波动率一起,能够较好地刻画出沪深股市的投资者情绪;投资者情绪指标与上证指数序列具有显著的负向相关关系,相关系数为-0.7;投资者情绪每变化1个单位,能够导致指数下跌59个点。总体上,所构建的包含了中国波指和股指期货的投资者情绪指标具有一定的有效性。
- 周亮
- 关键词：股指期货投资者情绪
- 影响股票收益的基本面因子略探——基于中小板上市公司的实证分析被引量：12
- 2017年
- 选取公司规模、股价、股东人数变动、换手率、每股盈余、净资产收益率、毛利率、市盈率相对盈利增长比率及市净率等基本面因子作为影响股票收益的自变量,利用中小板上市公司2010年7月—2016年7月的季度数据进行了实证分析。结果表明:规模、股价、股东人数变动、换手率及毛利率五个指标对股票收益有显著影响;单从系数上看,规模的影响最大,其次分别依次是毛利率、换手率、价格、股东人数变动。采用简单赋值的方法,对这5个指标进行赋值,并选出得分靠前的股票进行等额投资,可以获得不错的收益;其中最优组合的阈值为N=16,该组合自2010年来获得了36.34%的年化收益率及2.6%的回撤深度。
- 周亮
- 关键词：股票市场股票收益中小板基本面
- 商品期货指数的追踪和对冲策略研究
- 2017年
- 采用2016年交易量或交易金额较大的螺纹钢、橡胶、沪锌、铁矿石、棕榈、甲醇、白糖、豆粕等八个品种来构造能够综合反映期货市场状况的综合指数,选取这八个期货品种主力合约2015年9月1日至2017年8月31日的日线数据,通过协整模型进行指数追踪分析后发现:无论是采用对数价格序列还是原始价格序列,对原指数的追踪效果均较好,但是对增强指数和减弱指数的拟合在样本外就难以继续取得良好的效果;通过增强指数与减弱指数进行对冲以寻求alpha收益时,采用对数数据模型可以获得不错的对冲收益,但是原始数据模型的效果却并不理想。
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- 中国商品期货市场的分形特征研究被引量：3
- 2017年
- 选取螺纹钢(RB)、铁矿石(I)、沪锌(ZN)、沪铅(PB)、豆粕(M)、菜粕(RM)、棕榈油(P)和豆油(Y)8种期货组1705合约2016年10月10日至2017年2月28日的所有60分钟K线数据,通过分析其原始价格序列的分形特征,以及价差、价比序列的分形特征,来描述中国商品期货市场的整体分形特征。结果显示:原始价格序列均具有较明显的趋势持续的分形特征,金属期货的趋势性大体强于农产品期货;价差和价比序列的分形特征则因品种而异;时变Hurst指数能够对分形特征的变动情况进行更好的刻画,短周期的Hurst指数变动快于长周期的Hurst指数变动,但是60周期以后的Hurst指数变动无明显区别。
- 周亮
- 关键词：分形HURST指数商品期货
