李曜
- 作品数：98 被引量：1,142H指数：18
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- 政治关联与机构投资者的本地偏误
- 2015年
- “本地偏误”是投资者行为异象中的经典问题。本文从基金公司股权关系出发，以基金公司第一大股东所在省份作为本地，使用2002～2012年中国公募基金季度投资组合数据，分析了机构投资行为中存在的本地偏误倾向问题。实证发现：首先，中国的公募基金在投资中存在显著的本地偏误，但本地偏误程度随时间推移在不断降低。其次，中国基金并没有因为拥有信息优势而从本地偏误行为中获得超额收益，反而在政治关联的影响下，在本地投资中遭受了超额损失。结果反映了基金存在的代理问题，并且地方政府对基金起到了“掠夺之手”的作用。
- 石阳李曜
- 关键词：机构投资者政治关联
- 高铁通车与风险投资绩效被引量：10
- 2019年
- 随着我国风险投资(VC)行业日趋成熟,VC对被投资企业的辅导及增值的作用得到了更多关注。建成高铁网络的"时空压缩"效应是否改变了我国VC的投后管理行为,并进一步表现为投资绩效的提升?本文分别以是否成功退出持股企业及投资回报率作为VC投资绩效的代理变量,利用高铁通车这一外生冲击,考察软信息传递和市场准入变化是否促使VC更多关注投后管理和发挥增值效应。实证结果表明,在高铁通车之后,风险投资和被投资企业之间的交流便利性提升,软信息更加容易传递,异地投资(尤其是距VC所在地50公里～400公里距离范围内的投资项目)的绩效较之前明显有所提高。同时,高铁通车加剧了高铁沿线城市风险投资市场的竞争,VC同城投资的退出率显著提升,但竞争也降低了VC的投资回报率。本文揭示了作为基础设施的高铁建设给风险投资行业带来了更多的投资机会,提高了资源配置的效率。这种改善是由更充分的沟通和更激烈的竞争所带来的,对被投资企业的发展也是有益的。
- 龙玉李曜宋贺
- 关键词：风险投资高铁软信息
- “头羊”的力量
- 2013年
- CalPERS自1992年起，就每年在《华尔街日报》上公布其年度关注的公司名单，这实际上就是“黑名单”，这种做法一直延续至今。“关注名单”被称作是“对熟睡者的严重警告”，目标公司一旦被列入名单，便会受到极大压力，被迫进行公司治理改革，更加重视股东利益。
- 李曜
- 关键词：《华尔街日报》公司治理改革股东利益企业业绩
- 注册制倒逼VC/PE转型
- 2016年
- 曾经历的全民PE的热潮中,各类私募机构纷纷以自己拥有＂关系＂来炫耀,其核心就是与证监会发审委委员的关系,国际经验总结的真正私募股权机构的超级武功是三板斧：金融工程、运营能力、公司治理,可谓大相径庭。
- 李曜
- 关键词：注册制VC/PE私募股权金融工程折价率
- 资产证券化的创新机制及其在中国的运用前景
- 该报告把资产证券化作为一种金融创新的融资技术来进行研究.围绕着这根主线,全文介绍了资产证券化的概念、操作步骤、主要产品品种、各种机构,分析了证券化的动因,证券化的成本收益,对金融体系的可能影响,对金融理论的可能创新等.并...
- 李曜
- 关键词：资产证券化融资机制住房抵押贷款不良贷款
- 文献传递
- 我国基金存在本地投资偏误吗?
- '本地偏误'是行为金融学中提出的投资者行为异象的一个经典问题。本文从基金公司股权关系出发，以基金公司第一大股东所在省份作为本地，使用2002-2012年我国公募基金的季度投资组合数据，分析了基金投资行为中存在的本地偏误问...
- 石阳李曜
- 关键词：机构投资者政治关联
- 文献传递
- 论金融集团主导格局下的金融监管组织体系设置被引量：13
- 2003年
- 本文针对当今国际金融界混业经营、金融集团主导金融业的格局 ,提出了金融监管体制如何应对的问题 ,主要讨论了在组织结构上应如何进行改革。文章回顾了金融监管体制设计原理和应用模式 ,分析了传统的“部门模式”和“业务模式”在混业经营下的缺陷 ,提出了新的“目标模式”。文章介绍了世界各国对金融集团监管的主要方法。最后作者的观点是 :针对金融集团 ,金融监管不论如何一体化整合或者进行联合监管 ,金融业务的根本区别还是监管中应该加以重视的。
- 李曜
- 关键词：金融监管
- 中国上市公司管理层收购效应的实证案例研究被引量：51
- 2004年
- 西方文献研究认为管理层收购可以提高企业经营收入和现金流量。本文以上市公司粤美的为分析对象,发现在管理层收购后,企业经营利润、经营利润率、现金流量迅速增长,取得了显著超越同行业的增长速度。进一步提出了"自由控制资产假说"。在企业产权不清状况下,管理层控制了优质资产或潜在优质资产而不愿意投入上市公司,而在产权清晰后,管理层将这部分资产投入上市公司,并进行相关产业重组,提高了上市公司财务绩效。
- 李曜
- 关键词：管理层收购MBO证券市场产权制度规模经济效应
- 上市公司股票增值权激励效果的实证研究被引量：16
- 2005年
- 股票增值权是企业对管理层实施激励的重要做法,在我国大型国有控股境外上市公司中普遍采用。本文以中国石化为研究对象,对实施股票增值权计划后的公司财务绩效、治理机制与管理层代理成本、股票市场反应等作了实证检验。文章认为:股票增值权计划对公司财务绩效提升、治理机制改善具有一定的积极正面效应;股票增值权等待期结束后的开始行权年度,激励效果最大;股票市场对股票增值权的行权,存在着过度反应。最后本文提出了改进股票增值权激励的政策建议。
- 李曜管恩华
- 关键词：股票增值权中国石化
- 产业竞争下的民企资本结构选择——兼以苏宁云商为例被引量：25
- 2015年
- 在行业竞争环境下,民营企业的低财务杠杆是出于被动接受还是主动选择?本文提出企业低杠杆经营的竞争优势和财务弹性的理论模型,通过实证研究发现行业竞争强度和企业的资产负债率负相关,在预期未来产业竞争发生时,民营企业的资本结构向下调整幅度大于国有企业。并以苏宁云商为例,进一步证实了上述结果。本文的结论是,在激烈的产业竞争来临之前,民营企业的低财务杠杆并不仅是金融歧视造成的结果,也是企业为建立竞争优势和获取财务弹性而自主选择的一种财务战略。在当前我国经济转型过程中,这一研究发现对于理解我国民企的资本结构、制定符合民企需要的金融政策,具有一定的借鉴意义。
- 李曜丛菲菲
- 关键词：资本结构竞争优势财务弹性
