唐松
- 作品数：30 被引量：1,002H指数：13
- 供职机构：上海财经大学会计与财务研究院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目上海市教育发展基金更多>>
- 相关领域：经济管理政治法律环境科学与工程更多>>
- 卖空机制、股价信息含量与暴跌风险——基于融资融券交易的经验证据被引量：41
- 2016年
- 文章利用我国逐步推出融资融券交易的自然实验机会,运用双重差分的研究设计,考察了卖空机制对股价反映负面消息效率的影响。文章以2007-2012年的数据为样本研究发现:相对于非标的股票,融资融券标的股票在成为标的之后,其股价对市场的向下波动及时做出了调整,使得股价对市场正负向波动反应之间的不对称性显著降低,表明标的股票更加及时和充分地吸收了有关公司价值的负面信息;同时,相对于非标的股票,融资融券标的标的股票在成为标的之后,其股价暴跌风险显著降低。文章结果表明,我国股市推出融资融券交易后,卖空机制提高了市场对标的股票负面消息的定价效率。
- 唐松吴秋君温德尔杨斯琦
- 关键词：卖空机制融资融券股价信息含量
- 家族企业离不开职业经理人——以新希望集团为例
- 2008年
- 目前，我国内地大约有150万家民营企业，其中80％以上属于家族企业。而在世界范围内，家族企业的比例也高达65％～80％。在美国，90％的企业是家族企业，雇佣了50％以上的劳动力；在世界500强中的美国企业，其中有35％是家族企业。在华人中，华人首富李嘉诚拥有的长江实业、和记黄埔、长江基建等家族企业的总市值高达5000亿港元；而刘氏家族控制的新希望集团，则是内地家族企业的龙头。
- 唐松
- 关键词：家族企业职业经理人世界500强长江实业华人首富民营企业
- 股权结构、公司质量与关联担保——来自于中国A股上市公司的实证研究
- 本文基于控制权私人收益理论,认为担保是控股股东继关联资金占用、关联交易之后进一步"掏空"上市公司的行为。通过对2002—2004年三年间的截面数据进行实证分析,本文发现,上市公司提供担保的可能性及其数额占净资产的比重与控...
- 唐松周国良于旭辉孙铮
- 关键词：关联担保股权结构控制权收益
- 文献传递
- 股权结构、董事会特征与代理成本――来自中国上市公司的经验证据
- 本文基于控制权私人收益理论,认为担保是控股股东继关联资金占用、关联交易之后进一步'掏空'上市公司的行为.通过对2002-2004 年三年间的截面数据进行实证分析,本文发现,上市公司提供担保的可能性及其数额占净资产的比重与...
- 唐松周国良于旭辉孙铮
- 关键词：关联担保股权结构控制权收益代理成本上市公司
- 文献传递
- 盈余管理、事务所客户资源控制权的归属与审计质量——来自中国证券市场的经验证据被引量：23
- 2010年
- 与西方市场仅能观察到事务所变更不同的是,中国资本市场还同时提供了审计师变更的佐证。基于此,本文应用新制度经济学中的资产专有理论,从审计师和事务所两个角度,分析了中国证券市场特有的审计师/事务所变更行为,并结合盈余管理和审计意见进一步分析这种行为的原因和后果。文章通过对比签字审计师离开事务所并带走客户的公司与签字审计师离开事务所没有带走客户的公司后,发现在审计师"跳槽"之前,公司的盈余管理越强,越会跟随审计师到新的事务所,表明客户资源的控制权归审计师而非事务所所有。并且,我们还发现,这类公司在审计师变更前的审计质量更差。本文的研究丰富了审计理论的研究手段和现有成果,并对于规范审计师行为和提高审计独立性具有积极的理论价值和现实意义。
- 王少飞唐松李增泉姜蕾
- 关键词：盈余管理审计质量
- 金融发展、债务治理与公司价值——来自中国上市公司的经验证据被引量：49
- 2009年
- 文章运用新制度经济学的基本理论,以我国沪深两市A股上市公司2000-2006年的数据为样本,实证分析了金融发展促进经济增长的微观作用机制。研究发现,若债务比例增加1%,金融发展水平高的地区与低的地区相比,公司市场价值平均多提高0.54%,并且,债务融资与公司价值的正相关关系只在金融发展水平高的地区才存在。这表明,金融发展水平对债务治理作用的发挥有重要影响,公司所处地区的金融发展程度越高,债务治理的作用越强,越有利于提高公司的价值。
- 唐松杨勇孙铮
- 关键词：金融发展债务治理
- 新冠疫情下国有企业的经济稳定器作用——基于供应链扶持的视角被引量：5
- 2023年
- 在新冠疫情给经济运行带来严重负面冲击的背景下,作为国民经济的“顶梁柱”和“压舱石”,国有企业如何发挥经济稳定器的作用是一个非常值得研究的重要问题。本文从供应链扶持的视角对此进行探讨。研究发现,新冠疫情发生后,相较于供应链上不包含国有企业的民营企业,供应链上包含国有企业的民营企业的经营活动净现金流更高,即国有企业对供应链上下游企业进行了帮扶而稳定了其生产经营活动。并且,当民营企业的经营不确定性越大以及所在地区疫情越严重时,国有企业对供应链上企业的帮扶作用越大。机制分析显示,供应链上的国有企业通过保障民营企业的商品流转效率以及提供更多商业信用的方式稳定其经营活动净现金流。经济后果分析表明,相较于供应链上不包含国有企业的民营企业,供应链上包含国有企业的民营企业在疫情期间的经营业绩增长率和市场价值均更高;并且,在供应链上包含国有企业的民营企业数量越多的地区,疫情冲击后的地区经济复苏越快。总之,本文的研究结果表明,当经济受到严重外部冲击时,国有企业通过扶持供应链上下游的民营企业而发挥了经济稳定器的重要作用。
- 曾嶒唐松
- 关键词：国有企业供应链经济稳定
- 大股东股份增持的动机与效应研究被引量：26
- 2014年
- 2012年,中国证监会鼓励上市公司大股东增持公司股票的事件受到了资本市场的广泛关注。文章通过对不同产权性质企业的大股东增持行为进行理论分析和实证检验发现:从动机看,非国有大股东的增持决策与公司前期股价的低估程度显著相关,而国有大股东的增持决策与公司前期股价表现之间的关系则较弱;从后果看,国有大股东增持后一年内股票超额报酬率的改善程度比非国有大股东增持后显著要低。这些结果表明,非国有大股东的增持是基于经济利益最大化的市场化行为,而国有大股东的增持则可能是配合政府政策的短期行为。进一步的研究还发现,国有大股东的这种非市场化增持行为在中央控制的国有企业中尤为明显。
- 唐松温德尔赵良玉刘玉
- 环境污染曝光与公司价值——理论机制与实证检验被引量：34
- 2019年
- 环境污染及其治理问题日益被全社会所重视。在此背景下,本文实证考察企业环境污染曝光是否影响公司价值以及影响机制。以发生于2005-2015年间的71起上市公司环境污染曝光事件为样本,本文研究发现:上市公司环境污染事件曝光当天,市值平均下跌1.51%。进一步分析发现:公司在污染事件曝光后,更容易受到政府的环保监管和处罚,且更难获得银行债务融资;并且,环保监管与债务融资的变化与污染事件窗口期公司股票的累计超额报酬率显著相关,表明投资者对于环境污染给公司造成的不利后果具有理性预期并相应地做出了负面反应。此外,2010年政府环保政策趋严后,污染事件曝光后政府监管力度的上升和债务融资的减少都更为明显;在公众环保需求高的地区,污染事件曝光后政府环保监管力度上升更显著。总之,本文的研究表明,环境污染事件曝光会降低公司价值,且政府监管力度上升和债务融资困难是环境污染曝光降低公司价值的两个重要作用机制。本文揭示了环境污染曝光对公司价值的负面影响以及影响的机制和异质性,对于当前的环境治理和经济转型具有较好的政策启示意义。
- 唐松施文孙安其
- 关键词：政府监管债务融资
- 国有企业引领推动供应链绿色转型被引量：1
- 2023年
- 在“碳达峰、碳中和”的远景目标下,如何加快推动企业的绿色转型是我国目前面临的重要课题.以供应链为着眼点,系统阐述了国有企业引领推动上下游企业绿色转型的动因、能力、作用机制及具体方式.认为出于执行国家重大战略、完成环保绩效考核以及提高国有资本核心竞争力的需要,国有企业可以借助自身在市场地位和基础资源上的优势,通过竞争选择机制、供需匹配机制和资源协同机制推动上下游企业绿色转型.从供应链的角度为如何发挥国有资本在生态环境建设中的引领示范作用、加速中小企业绿色转型、协调政府和市场在环境治理中的作用提供政策参考.
- 李施宇唐松
- 关键词：供应链国有企业
