涂志勇
- 作品数：12 被引量：80H指数：4
- 供职机构：北京大学汇丰商学院更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 区块链金融监管
- 区块链技术源于比特币底层技术,区块链技术和金融的应用有着天然的联系,区块链技术出台、发现、孕育的过程中,各方的态度不一样,监管层的态度非常谨慎,原因在于以区块链为底层技术的数字货币本质上是去中心化,挑战中心化货币,所以全...
- 涂志勇
- 关键词：金融监管区块链
- 影响信用风险缓释工具价格的模型外生因素研究——基于信用利差的实证分析被引量：3
- 2013年
- 本文研究了影响信用风险缓释工具价格的模型外生因素,并基于信用利差进行了实证检验。实证结果表明:标的主体财务杠杆率的变动、公司股权的波动率、标的债券的久期,以及标的主体的总资产规模均对债券的信用利差有显著影响,进而直接影响信用风险缓释工具价格。一个重要发现是,与经典的信用风险结构化模型的解释相左,中国市场上的债券久期与其信用利差水平存在显著的负相关关系。我们认为,合理解释是,此现象与中国债券市场的发行审批机制有关,在中国市场,信用评级高、还债能力强的公司更有可能通过长期债券的发行审批。
- 雎岚涂志勇施虓文
- 关键词：信用风险缓释工具信用利差久期
- 论信用衍生产品在宏观审慎政策框架中的角色被引量：7
- 2012年
- 信用衍生产品的发展对于宏观审慎管理而言具有双重作用。总体而言,在一定市场限度内,信用衍生产品的发展有利于加强宏观审慎管理;反之,如果信用衍生产品的发展超过市场限度盲目发展,势必会放大风险,损害宏观审慎管理。就中国而言,信用风险缓释工具面临的仍是发展不足而不是过度的问题,适时地引入风险缓释工具不仅有利于金融机构在微观层面改变风险管理方式,同时还能产生宏观层面的积极效应,包括减缓金融机构借贷的顺周期性,提高金融系统应对外部风险冲击的能力,降低金融体系系统性风险等。因此,有必要在宏观审慎政策工具箱中纳入信用风险缓释工具。
- 涂志勇雎岚袁鹰
- 关键词：信用衍生产品宏观审慎政策
- 国际货币政策协调能带来社会福利的增加吗?被引量：8
- 2007年
- 哈马达模型和罗格夫模型是对国际货币政策协调效应进行分析的两个著名的理论模型。哈马达模型对两国之间政策合作解优于非合作解给出了一个较为直观的解释。后者则引入时间一致性假设下的理性预期概念,考虑了国际货币政策协调中货币当局与公众的博弈行为,得出结论认为货币政策的国际协调并不必然带来福利的改善,在很多情况下甚至作用是相反的。本文对这两个模型分别进行了较为详细的分析和评述,并给出了一个简单的推论及相关政策建议。
- 袁鹰涂志勇
- 关键词：国际货币政策协调博弈
- 股指期货推出对现货市场价格影响的理论分析被引量：51
- 2008年
- 本文构建一个由策略交易者、趋势跟随者、流动性提供者以及套利者组成的多期多市场决策模型,分析在股指期货推出时间给定的条件下,推出前后大盘价格的变动。我们发现,股指期货的引入对股票现货市场的短期效应受市场跟风行为的强弱,即羊群效应大小的影响。当跟风程度较弱时,股指在期货推出前短期下跌,推出后继续下跌;而当跟风程度较强时,股指在期货推出前短期上涨,推出后则下跌。由于国内投资者具有很强的跟风倾向,该模型预测股指期货在推出前短期内将抬高大盘,推出后则压低大盘。另外,股指期货的推出也可能降低市场的波动性。
- 涂志勇郭明
- 关键词：股指期货羊群效应
- 资源配置与国民待遇
- 1996年
- 任何一个国家、任何一个地区,在其经济发展过程中必然要面对一个基本问题:即如何合理配置社会资源,以使各种生产要素形成最佳组合,发挥出最大的经济效能的问题。 80年代初期我国的一项重大政策举措——开放沿海城市,实行区域性倾斜政策,使我国资源在全国范围内实现了重新配置。然而,这种倾斜政策十几年来积累性作用亦拉大了地区发展差距,加剧了不平衡。这种不平衡的矛盾显得越来越尖锐突出,国家整体资源配置效率开始出现恶化的趋势。因此,一种新的政策措施——实行国民待遇原则,在生产力发展的要求之下呼之欲出。 一、区域性倾斜政策的积累性作用恶化了资源配置效率 1、优惠政策改变了资源配置状况 改革开放以前,我国基本实行的是均衡发展战略,因此全国资源配置较均匀,地区发展差距也没有现在大。但资源并没有充分配置到沿海地区这个产出率较高的地区,从而使部分生产力闲置,影响了全国整体资源配置效率和经济发展速度。因此,国家实行了一次重大制度创新——即给予沿海地区多种优惠政策。这样,自1980年以来,外商在沿海投资急剧增加,以前闲置的资源和国外资金技术充分结合,从而使沿海地区投入——产出率大大高于内地。在市场机制作用下,内地资源纷纷流向这个配置效率最高的区域,从而改变了我国改?
- 肖德涂志勇
- 关键词：国民待遇原则比较优势
- 中国碳试点市场集中交易行为的理论研究被引量：2
- 2016年
- 通过构建一个代表性控排企业跨期决策理论模型,分析碳配额交易企业在履约日与非履约日的最优交易量。均衡结果显示,企业在非履约日的最优交易量与其自身的风险规避系数、市场流动性提供者的风险规避系数、履约日随机碳需求的标准差成正比,而与企业的碳产出效率成反比。在此基础上,探讨了中国碳交易试点市场上履约日附近交易量巨大,而非履约日交易量稀少的原因,并提出相关政策建议,以帮助实现我国碳市场交易量的平滑及整体市场效率的提升。
- 涂志勇熊灵雎岚
- 关键词：交易量
- 条件利润佣金模型及对我国保险经纪业务佣金支付模式的启示
- 2011年
- 本文研究条件利润佣金在中国保险市场的适用性问题。根据中国市场结构,我们建立了一个包括投保人、经纪人和保险人在内的动态博弈模型。通过均衡分析,我们揭示出条件利润佣金发挥其有效性的条件:即经纪人间竞争较充分,同时市场平均风险水平较高。这时,条件利润佣金的实施能激励经纪人向保险人推荐低风险投保人,从而使整个社会福利提高。我们认为相对于发达国家,中国保险市场更易满足条件利润佣金发挥有效作用的条件,因而它在中国的适用性是能够得到保证的。
- 雎岚涂志勇
- 关键词：保险经纪人社会福利
- 独立董事网络与企业创新被引量：1
- 2020年
- 本文通过借鉴社会网络分析的中心度这一概念,从中国上市公司的独立董事网络出发,选取2010—2016年A股上市公司的数据,检验独立董事在上市公司董事网络中的位置对其所在公司创新活动的影响。结果显示,独立董事的存在对企业的创新起到积极作用。本文还从企业属性以及企业规模的角度,探究了独立董事网络对企业创新影响的调节作用,为上市企业的创新提供参考。
- 尹佳伟涂志勇胡志成
- 关键词：独立董事社会网络
- 股指期货不同推出方式对股票市场的影响被引量：5
- 2010年
- 本文构建一个多期理论模型研究股指期货以非预期方式推出的影响。本文比较了它和按确定时间表推出这两种方式对股票现货价格、流动性以及波动性的不同影响。在无其他冲击环境下,我们发现按确定时间表推出期货,市场的流动性与波动性将增加,另外股市会在期货推出后短期下行。而以非预期的方式推出期货对市场的流动性与波动性的影响要低于前一种方式,且股市在期货推出后将短期上行,然后回调。如果管理层的目标是使股指期货推出对市场流动性和波动性冲击最小化,那么选择以非预期的方式推出更为合适。
- 郭明涂志勇熊灵
- 关键词：股指期货
