王红建
- 作品数:33 被引量:2,044H指数:15
- 供职机构:暨南大学管理学院更多>>
- 发文基金:国家自然科学基金教育部“新世纪优秀人才支持计划”教育部人文社会科学研究重大课题攻关项目更多>>
- 相关领域:经济管理环境科学与工程更多>>
- 宏观经济政策、资产有形性、现金流与公司投资--来自中国制造业上市公司的经验证据
- 本文使用2003-2011年中国制造业上市公司的季度数据,借鉴Berger et al.(1996)和Almeida&Campello(2007)的资产有形性计算办法,综合考虑我国宏观调控中的货币政策与经济周期因素,分别...
- 李青原王红建
- 关键词:上市公司资产管理
- 文献传递
- 企业规模、市场竞争与研发补贴的实施绩效被引量:24
- 2018年
- 研发补贴可以撬动更多私人创新,也可能直接替代和减少企业私人研发,这就产生了政策风险。减少这种政策风险成为发挥研发补贴实施效果的关键。本文提出一个协调一致的理论框架,分析与企业自身特征(规模)相关的政策风险,以及与外部市场竞争相关的政策风险是如何影响研发补贴政策实施绩效的。在此基础上,本文以沪深A股上市公司2008-2012年的数据作为样本,验证企业规模、市场竞争以及两者的各种组合对中国研发补贴政策绩效的调节作用,以识别各种政策风险在哪些条件下会得到缓解。结果发现:在市场竞争程度较小的行业中,不应资助规模过大的企业;在市场竞争程度较强的产业中,应避免资助规模过小的企业。本文可以为合理制定研发补贴政策提供参考建议。
- 邢斐王红建
- 关键词:企业规模研发补贴
- 企业交易性金融资产配置:资金储备还是投机行为?被引量:137
- 2017年
- 企业交易性金融资产配置行为可能是出于投机性动机也可能是出于资金储备动机。为此,本文分别从货币政策、股市周期与企业交易性金融资产配置之间的关系,及对企业投资行为的影响来识别企业配置交易性金融资产的动因。检验结果显示:当货币政策趋于宽松时,企业会显著提高交易性金融资产的配置水平,且民营企业增持交易性金融资产水平受货币政策变更影响更显著,而不同股市周期对企业交易性金融资产配置水平的影响并不存在显著差异。进一步检验发现,交易性金融资产配置显著缓解了民营企业面临的融资约束程度,主要表现为降低了民营企业的投资现金流敏感性,缓解了民营企业投资不足,并有效提升了民营企业研发费用支出的持续性。本文的实证结果表明,企业交易性金融资产配置具有资金储备的动机,这进一步拓展了我国货币政策冲击对微观企业投资行为的传导机制,此外还从企业交易性金融资产配置行为角度解释了货币政策调控效果不佳的可能原因。
- 杨筝刘放王红建
- 关键词:融资约束
- 机构投资者持股、异质性与股价延迟度研究被引量:15
- 2013年
- 本文选用2003-2011年沪深两市A股上市公司作为研究样本,实证检验机构投资者总体持股比例与股价延迟度之间关系,并在此基础上将机构投资者划分为压力抵制型与压力敏感型,进一步考察了不同类型机构投资者对上市公司股价调整速度的影响。研究发现:第一,机构投资者总体持股比例与股价延迟度之间呈U型关系,即机构投资者是积极参与公司治理还是与公司管理层合谋而被动投票,与其持股比例密切相关;第二,在上市公司两类机构投资者对立共存的情形下,如果压力抵制型机构投资者占优时,机构投资者将体现为监督效应,而压力敏感型机构投资者占优时,机构投资者将体现为被动参与公司治理或者是与管理层合谋的效应。该结果将有利于我们理解机构投资者在资本市场中所扮演角色的重要性。
- 李青原刘惠王红建
- 关键词:机构投资者
- 谁驱动了企业环境治理:官员任期考核还是五年规划目标考核被引量:54
- 2017年
- 本文选择2000-2014年非金融类上市公司为研究样本,以环境投资衡量企业环境治理力度,实证检验了省级官员任期考核与五年规划目标考核对企业环境治理的影响。研究发现:企业环境投资整体上呈现显著的五年规划周期性规律,而官员任期周期性规律不显著。进一步检验发现:随着中央明确将"环境绩效"纳入地方政府领导干部的政绩考核后,企业环境投资的官员任期周期性规律开始变得显著,而五年规划周期性规律则变得不显著,两者表现为一种"替代关系"。机制检验还发现:整体环保补贴与排污费用征收均呈现显著的五年规划周期性规律,且当官员任期考核在五年规划目标考核之前时,其对企业环境治理作用更强。以上研究结论表明,将官员任期与五年规划两者综合考虑,加大环境考核力度将有助于从顶层制度设计上改善区域环境治理绩效。
- 王红建汤泰劼宋献中
- 政府补贴:救急还是救穷——来自亏损类公司样本的经验证据被引量:41
- 2015年
- 本文以2001-2013年我国A股非金融类亏损上市公司数据为样本,重点研究政府倾向于补贴亏损较严重的企业(救穷行为)还是亏损较轻的企业(救急行为)及其经济后果,这对政府如何有效利用补贴资源帮助亏损企业实现扭亏为盈,提升巨额政府补贴资源的利用效率具有重要意义。实证检验结果发现:第一,按产权性质划分,政府对国有企业更倾向于救穷行为,而对非国有企业更倾向于救急行为;第二,按地区的政府干预程度划分,位于干预程度较高地区,政府更倾向于对国有企业进行救穷行为,对非国有企业更倾向于进行救急行为,而政府干预程度较低地区的企业,其亏损程度与政府补贴间则无显著性关系;第三,按行业的竞争性程度划分发现,政府更倾向于对垄断性行业中的国有企业进行救穷行为,对竞争性行业中的非国有企业更倾向于进行救急行为。进一步检验发现,对国有企业救穷行为有助于提升补贴价值,而对非国有企业的救急行为有助于提升补贴价值,其他补贴行为均未显著性提升公司价值。以上研究结果有助于我们更加深刻地理解我国政府对企业的补贴机理及其经济后果,从而为政府科学配置补贴资源、进一步提高补贴资源的利用效率提供理论依据。
- 王红建李青原刘放
- 关键词:政府补贴产权性质
- 经济政策不确定性、现金持有水平及其市场价值被引量:323
- 2014年
- 不确定性作为经济政策运行必然产生的结果,会对微观企业行为产生重要影响。本文以2003—2011年中国A股非金融类上市公司季度数据为样本,研究经济政策不确定性影响公司现金持有水平的具体作用机制及其经济后果。结果表明:(1)经济政策不确定性越高,公司现金持有水平越高,且代理问题越严重,两者关系越敏感;(2)市场化进程越低地区的公司,其现金持有水平受经济政策不确定性影响更敏感;(3)总体上因经济政策不确定性增加现金持有水平会降低现金的边际价值。进一步检验发现,当经济政策不确定性较低时,表现为现金持有的“权衡观”,而当经济政策不确定性较高时,表现为现金持有的“代理观”。以上结果表明:保持经济政策的稳定、推进市场化进程对降低公司超额现金持有,提高现金资源配置效率具有重要作用。
- 王红建李青原邢斐
- 关键词:现金持有水平代理问题
- 金融危机、政府补贴与盈余操纵--来自中国上市公司的经验证据被引量:134
- 2014年
- 本文以2003~2011年我国沪深两市A股非金融类上市公司为样本,研究金融危机背景下,上市公司是否为获取更多政府补贴进行盈余操纵及其经济后果。结果发现:(1)负向盈余操纵的公司获得更多政府补贴;(2)金融危机之后,负向盈余操纵与政府补贴关系更强;(3)公司使用负向盈余操纵获取更多补贴,会降低政府补贴的边际价值,且操纵程度越大,政府补贴边际价值越低。进一步检验还发现,盈余操纵至亏损状态的企业获得更多政府补贴,而盈余操纵降低政府补贴边际价值现象主要表现在国有企业样本中。该结果说明,政府在对企业进行补贴时,需考虑其可能存在盈余操纵,借助非会计信息以提高补贴的科学性,降低政策性风险,以促进补贴资源更加合理配置。
- 王红建李青原邢斐
- 关键词:金融危机盈余操纵政府补贴
- 经济政策不确定性、公司现金持有及其市场价值
- 经济政策的不确定性作为宏观经济政策运行的基本规律,其会对微观企业现金持有行为产生重要的影响.本文以2003-2011年中国上市公司A股季度数据为样本,重点研究了宏观经济政策不确定性影响公司现金持有的具体作用机制及其经济后...
- 王红建李青原邢斐
- 关键词:企业管理现金持有量经济政策不确定性
- 文献传递
- 金融危机、天量信贷与银行债务契约——来自我国上市公司的经验证据被引量:3
- 2016年
- 本文以金融危机期间我国天量信贷扩张为背景,基于会计盈余信息的银行债务契约有用性这一视角,研究政府干预下的信贷刺激政策如何扭曲银行债务契约及其产生的经济后果。研究发现:受金融危机的影响,天量信贷致使会计盈余信息在银行债务契约中的有用性出现显著性下降,表明银行债务契约被严重扭曲,且国有企业的银行债务契约被扭曲程度更高。经济后果检验显示:金融危机之后银行债务具有更高的违约风险,且国有企业的违约风险显著更高,进一步检验价值效应还发现金融危机期间的天量信贷刺激政策虽有助于提升企业短期业绩,却降低了企业长期业绩。
- 李茫茫王红建李青原
- 关键词:金融危机违约风险