郑晓亚
- 作品数：62 被引量：168H指数：7
- 供职机构：中国兵器工业标准化研究所更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理兵器科学与技术军事机械工程更多>>
- 中国房地产价格动态变化的宏观经济影响——基于FAVAR模型的实证分析被引量：2
- 2015年
- 基于FAVAR模型框架,选取14个大类、95个经济变量实证研究房地产价格变动对宏观经济的影响,发现FAVAR模型能够提供比传统VAR模型更符合经济事实的实证结论。一方面房地产价格上升对经济依然存在短期刺激作用,但已低于先前估计,且不利于经济结构调整,最终将导致中长期经济下滑;另一方面房地产价格下降虽有利于中长期结构调整和经济增长,但其带来的短期经济下滑幅度将超出我国经济可承受范围。与此同时,房价波动将引致汇率和利率出现大幅波动,企业资产负债率出现大幅上升,融资条件恶化,进而使银行体系的稳定性受到冲击。灵活运用房地产调控措施,适度放松房地产调控政策,推进户籍改革,维持房地产价格稳定应成为现阶段房地产政策的重中之重。
- 孙涛郑晓亚
- 关键词：房地产价格宏观经济脉冲响应
- 交易者异质性、货币政策独立性与汇率最优波动区间被引量：1
- 2018年
- 笔者在理论上将交易者异质性的假定引入汇率波动区间与货币政策独立性之间关系的研究中,以微观交易者交易行为视角寻找开放经济条件下的"三元悖论"之解,为宏观经济问题建立微观基础,并对其无法为经验证据有力支持的现象进行解释。研究发现,在考虑了交易者异质性行为之后,货币政策独立性与汇率波动区间之间的关系在某些区域不能确定,但在某些区域呈"反向关系",且汇率波动区间和货币政策独立性之间不存在显著的绝对线性关系,"三元悖论"可解。值得我国政策制定者关注的是,当前人民币汇率波动区间处于"三元悖论"成立的区域,汇率波动区间未达最优,央行应进一步提高人民币汇率制度弹性,扩大人民币汇率波动区间,实现货币政策独立的既定目标。
- 陈华郑晓亚
- 关键词：货币政策三元悖论
- 人民币境外需求的测算与决定因素研究——基于需求函数与非线性方法的实证分析被引量：2
- 2018年
- 提出一种新的人民币境外需求测算方法,该方法不但能够客观地测算人民币境外需求,而且能够给出人民币境外需求函数。测算结果显示:随着人民币国际化程度的不断深化,境外需求快速上升,近年来人民币国际化取得积极进展;利率冲击是境外人民币需求的次要触发因素;进出口贸易对人民币境外价格的贡献度较为有限。研究表明:货币当局应着力强化人民币金融产品创新,并在提高人民币资产吸引力的同时加快建立、健全监测预警平台的步伐,为宏观和微观逆周期调节提供数据支撑,有效应对人民币境外利率波动带来的外部风险。
- 郑晓亚陈华
- 关键词：人民币国际化
- 居民预期、微观决策与房地产调控——基于OLG模型的局部均衡分析被引量：3
- 2016年
- 通过构建居民房地产需求的世交迭代模型,分析居民收入增加预期与房地产价格上涨预期使房地产价格不断上涨的微观作用机制。在此基础上,借助比较静态分析研究"预期调控"、"按揭率"和"房产税"等房地产调控政策在不同情形下的适用性。理论模型分析结果显示,最为有效的房地产需求调控政策依赖于居民对房地产价格增长的预期,而非一成不变。进一步利用面板数据回归对理论模型推演结果进行实证检验,发现年轻人口增长因素、收入因素以及成本因素显著,支持了理论模型的分析结论。
- 孙涛郑晓亚张翔
- 关键词：房地产调控OLG模型
- 我国房地产调控政策的制定与执行——基于博弈论与激励理论的建模分析被引量：6
- 2015年
- 探讨中国房地产调控政策的实施效率及未来的制度设计。构建包含地方政府与中央政府的不完全信息重复博弈模型,分析中国房地产调控政策博弈的演化过程,结果表明,与单期博弈不同,重复博弈均衡并非一成不变,而是一个依赖博弈双方持有信念及策略收益的动态过程;在房市施行"分类调控"的新常态下,进一步借助激励理论探讨中央政府如何通过制度设计来兼顾多元化目标并应对委托代理带来的逆向选择和道德风险问题。研究发现,通过构建一组以房地产价格和经济增长为信号的随机契约,中央政府可以在兼顾经济增长和调控房地产价格的同时提高政策效力。
- 孙涛郑晓亚
- 关键词：房地产调控博弈论
- 经济新常态与中小型商业银行业务发展机遇被引量：4
- 2015年
- 对未来经济发展形势的研判对中小银行业务发展具有重大意义和战略价值。本文通过对未来五年经济增速的测算以及对经济转型升级、＂一带一路＂、＂互联网＋＂、房地产等重大国家发展战略和重要产业的深度分析,认为我国经济增长将进入5.4%~7.5%的中高速增长区。而中小银行在面临内外部不利形势的情形下,可充分发挥比较优势,紧紧抓住经济发展过程中蕴藏的重大业务发展机遇,在激烈的市场竞争中持续发展壮大并占据一席之地。
- 尤海波郑晓亚
- 关键词：商业银行
- 两岸三地长期购买力平价研究:基于Caner & Hansen门限自回归模型的实证检验
- 2012年
- 购买力平价理论是基础性且应用广泛的汇率决定理论。以往研究主要是在线性或非线性模型的框架下,应用检验时间序列平稳性的传统检验方法验证购买力平价是否成立。作者尝试在非线性的研究框架下,基于Caner和Hansen的门限自回归模型,特别针对门限效应和非线性状态下的平稳性用Wald检验和非线性单位根检验对中国大陆和两岸三地的长期购买力平价进行实证研究。实证分析结果表明,人民币兑港币和澳门元的实际汇率呈非线性关系,而人民币兑台币的实际汇率不存在门限效应;此外,基于非线性关系的平稳性检验的结果显示,中国大陆与中国香港、中国澳门、中国台湾之间的长期购买力平价关系均不成立。
- 郑晓亚尤海波
- 关键词：购买力平价理论实际汇率
- 融资约束条件下我国中小板上市公司投资效率测度被引量：11
- 2014年
- 文章以我国中小企业板上市公司为研究对象,从企业经理人追求利润最大化行为出发构建中小企业的投资支出模型。不同于已有文献仅从投资-现金流敏感性角度入手的实证研究,文章的研究方法无需对样本公司进行分组,而且可以定量测度融资约束条件下的公司投资效率问题。实证结果表明:由于融资约束的存在,使得我国中小板上市公司实际投资支出比最优水平低;现金流的增加不仅可以缓解融资约束压力,还能够降低融资不确定性。债务融资比例越高,融资约束越大,进一步加剧了未来融资时的不确定性;我国中小板上市公司融资约束程度与企业规模呈负相关关系,且投资效率随时间呈现下降趋势,意味着近年来我国出台的一系列旨在改善中小企业融资难的政策措施,在实践中并没有起到有效缓解融资约束的作用。
- 刘飞郑晓亚
- 关键词：融资约束
- 最优贷款利率的价格机制与运行机理——结合中美实践的比较研究被引量：8
- 2015年
- 利率市场化改革背景下,中国版最优贷款利率应运而生,信贷市场价格决定机制在制度层面出现了根本性变化。制度变迁对市场监管者与市场参与者提出了全新的要求。本文选取美国为样本,比较研究我国与发达市场国家最优贷款利率的共性与差异,结合回顾西方学界研究,以期为我国利率形成机制的构建与完善提供参考。研究表明,我国现阶段的最优贷款利率在形成基础、市场地位与决定机理等方面存在异质特征。明确市场监管者的干预边界,提升利率传导效力,强化商业银行的自主定、报价能力,是充分释放市场化利率定价机制效力的有效路径。
- 郑晓亚孙歌睿陈华
- 关键词：利率市场化金融市场商业银行
- 利率市场化进程加速下中国商业银行效率研究——基于两阶段关联DEA模型的实证分析被引量：6
- 2013年
- 本文应用两阶段关联DEA模型对利率市场化进程加速前后商业银行的效率水平进行比较分析。研究发现,我国商业银行在资金的筹集阶段和管理阶段的效率水平均出现了一定程度的下滑,且不同类别的商业银行其效率水平的下滑程度不尽相同,揭示出我国部分商业银行在风险控制、制度建设、业务及管理模式上的缺陷与不足。在经营环境出现重大变化的情况下,提高风控能力、调整业务结构、转变管理模式无疑是商业银行的应变之道。
- 郑晓亚肖莹
- 关键词：利率市场化商业银行
