马文睿
- 作品数：2 被引量：14H指数：2
- 供职机构：西南财经大学金融学院更多>>
- 发文基金：中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 生命周期、企业所有权与投资–现金流敏感性——来自非上市中小微企业的实证研究被引量：4
- 2014年
- 本文通过检验银行贷款对企业不同生命周期的投资–现金流敏感性的影响,研究了不同生命周期以及不同所有权企业的融资约束、软预算约束和代理问题。实证结果显示,非上市中小微企业在成长、成熟和衰退期均由融资约束引起了投资–现金流敏感性,成熟期的投资–现金流敏感性要显著小于成长期和衰退期,银行贷款显著减少了这种敏感性。本文还发现,国有企业和民营企业在不同生命周期造成投资–现金流敏感性的原因不同,比较明显的是成长期的国有企业和民营企业分别由软预算约束和融资约束引起了投资–现金流敏感性,成熟期和衰退期的国有企业以及成熟期的民营企业由融资约束引起了投资–现金流敏感性,衰退期的民营企业由于缺乏投资机会以及预防性动机并没有显著的投资–现金流敏感性。
- 张晓玫马文睿
- 关键词：企业生命周期融资约束软预算约束
- 企业生命周期、银行贷款与现金持有行为——基于非上市民营中小微企业的实证研究被引量：10
- 2015年
- 本文以权衡理论为依据,通过分析融资约束和交易成本对现金持有边际价值的影响以及投资机会对现金持有边际成本的影响,研究了非上市民营中小微企业在不同生命周期的现金持有行为,以及贷款对现金持有行为的影响。研究发现:(1)融资约束使样本企业在成长、成熟和衰退期均表现出显著的现金-现金流敏感性;(2)由于投资机会递减,交易成本递增,融资约束先降后增,导致现金-现金流敏感系数随着企业从成长期到衰退期的演变逐步增大;(3)银行贷款减轻了企业融资约束,显著降低了成长期和成熟期的现金流敏感系数,但是不能显著降低衰退期企业的现金流敏感系数。
- 张晓玫马文睿宋卓霖
- 关键词：现金持有生命周期银行贷款
