杜立
- 作品数：13 被引量：291H指数：7
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- 中国货币政策利率传导有效性研究:中介效应和体制内外差异被引量：165
- 2015年
- 本文研究了中国货币政策利率传导有效性问题，在构建理论模型分析利率传导机制的基础上，运用2007～2013年上市公司披露的委托贷款数据进行了实证检验。研究结果显示，整体上看，货币政策对企业借款利率施加了显著影响，存在以Shibor为中介变量的显著中介效应。进一步研究发现，在融资歧视背景下，我国货币政策利率传导表现出显著的体制内外差异。一方面，对国有企业等享有融资优待的借款者而言，其借款利率对货币政策变化十分敏感；另一方面，民营企业等体制外企业的借款价格长期处于高位，宽松货币政策并不能降低其借款利率。本文研究表明，为进一步提高我国货币政策利率传导有效性，需要继续深化金融体制改革，加快推进利率市场化，大力发展面向中小民营企业的金融机构，以夯实货币政策有效影响体制外企业借款利率的微观基础。
- 钱雪松杜立马文涛
- 关键词：货币政策利率传导SHIBOR中介效应
- 地理距离影响企业内部资本市场的贷款价格吗?——来自企业集团内部借贷交易的证据被引量：24
- 2017年
- 基于手工搜集整理的企业集团内部委托贷款数据,我们考察了地理距离对企业内部资本市场贷款价格的影响。研究发现,借贷双方之间的距离与企业内部贷款价格显著正相关,距离越远,贷款价格越高。这与地理邻近有利于信息搜集和监督的经济直觉一致。进一步实证检验显示,距离对贷款利率的推高作用在三种情形相对更强:(1)贷款企业管理者面临的时间约束较紧;(2)在样本覆盖时间的早期,当时互联网和交通基础设施相对欠发达;(3)借款企业信息不确定性较大和"软信息"更具价值。这些结果表明,距离引致的信息不对称对企业内部经济活动产生了负面影响。本文研究具有清晰的政策含义:一方面,地理距离及相关的信息监督问题是组建企业集团时需要考虑的重要因素;另一方面,推进信息网络、交通等基础设施建设可以通过改善信息沟通和监督提高企业生产经营效率。
- 钱雪松金芳吉杜立
- 关键词：地理距离内部资本市场
- 金融发展与城乡收入差距的实证分析——以江西为例
- 2012年
- 本文选取江西省1978-2011年的数据，利用误差修正模型对江西省金融发展水平与城乡收入差距进行实证研究。结果显示，江西省经济增长与城乡收入差距呈现库兹涅茨倒U型关系，金融发展水平与城乡收入差距之间存在长期弥整关系，金融发展规模与城乡收入差距呈正相关关系，而金融效率与城乡收入差距呈负相关关系。
- 邱向军胡朔商杜立
- 关键词：金融发展城乡收入差距库兹涅茨效应
- 地理距离、契约设计与企业内部资本市场借贷风险防控——来自中国企业集团内部借贷交易的证据
- 地理因素对保持距离型市场交易的影响已被大量文献证实,但系统考察地理因素是否以及如何影响企业内部经济活动的研究仍十分匮乏。基于手工搜集整理的企业集团内部委托贷款这一独特数据,我们实证考察了地理距离对企业集团内部借贷契约设计...
- 钱雪松屈伸杜立
- 关键词：地理距离企业内部资本市场契约设计借贷风险
- 文献传递
- 中国影子银行违约风险和防范机制研究——来自上市公司委托贷款数据的经验证据被引量：8
- 2020年
- 本文运用中国上市公司披露的委托贷款公告数据,实证研究了影子银行的违约风险及其防范机制。数据显示,我国委托贷款的整体违约率为10.09%,远高于同期银行业金融机构的不良贷款率。进一步研究发现,与影子银行风险受信息因素影响的直觉一致,抵押条款和借贷距离会显著影响委托贷款违约率:其一,从抵押视角来看,抵押条款和贷款违约率显著正相关,这表明,为了防范事后的道德风险问题,贷款者会要求借款者提供抵押;其二,从借贷距离视角看,与近距离借贷(或同省借贷)相比,远距离借贷(或异省借贷)的违约风险相对较高,这揭示出,借贷距离越远,贷款者越难对借款者进行甄别和监督,从而推高了借款企业的违约概率。本文研究不仅为我国委托贷款这一影子银行机制的风险状况提供了直接的经验证据,而且对影子银行参与者如何有效防范风险和相关政府部门加强监管具有重要的借鉴意义。
- 钱雪松屈伸康瑾杜立
- 关键词：影子银行违约风险抵押委托贷款
- 影子银行、信贷传导与货币政策有效性——基于上市公司委托贷款微观视角的经验证据被引量：32
- 2021年
- 运用手工搜集整理的委托贷款这一独特数据,本文从影子银行视角切入,考察了中国货币政策信贷传导有效性问题。研究发现:(1)运用社会融资规模数据的经验分析表明,当货币政策紧缩时,与银行信贷显著下降不同,委托贷款规模显著增加;(2)运用上市公司委托贷款公告数据的实证研究表明,货币政策紧缩不仅在广延边际上显著提高了企业发放委托贷款的概率,而且在集约边际上显著增加了放贷规模;(3)中国货币政策信贷传导机制的特点在于,货币政策紧缩导致委托贷款发生类型转换:与宽松时期相比,在货币政策紧缩时期,非股权关联企业间委托贷款的增长显著高于股权关联企业间的委托贷款;(4)委托贷款的类型转换通过加大信息不对称和监管难度推高了委托贷款违约风险。本文的发现对进一步提高货币政策信贷传导有效性、防控货币政策可能通过影子银行渠道加剧系统性金融风险具有重要的政策参考。
- 杜立钱雪松
- 关键词：影子银行货币政策信贷渠道委托贷款金融风险
- 房地产企业借款利率为何这么高--基于中国上市公司委托贷款公告数据的实证分析
- 本文以中国2004-2013年上市公司委托贷款公告中借款方——房地产企业的样本为研究对象，实证考察了房地产企业借款利率的影响因素及其作用机制。研究发现，不仅整体经济资金松紧程度、金融市场化等资本市场条件与房地产企业借款利...
- 钱雪松杜立
- 关键词：房地产借款利率资本市场条件
- 产业政策与企业委托贷款资金配置——来自中国上市制造业企业的经验证据
- 2023年
- 基于中央“五年规划”的重点产业政策信息,本文考察了委托贷款在产业政策传导中发挥的作用。实证结果显示,与未受到产业政策支持的行业相比,受到产业政策支持的行业内上市制造业企业向同行业企业发放委托贷款的概率和规模显著提升,而且委托贷款在产业政策支持行业内部的资金配置主要依靠股权关联关系实现。进一步的研究发现,产业政策促使上市制造业企业运用委托贷款在行业内进行资金配置的作用力度在政府干预程度较高地区、产能利用率较高行业和外部融资依赖程度较高行业相对更大。此外,与其他委托贷款相比,产业政策支持行业的上市制造业企业向同行业企业发放的委托贷款规模更大、利率更低、期限更长。本文有助于厘清委托贷款在产业政策传导过程中发挥的作用。
- 钱雪松郑德昌杜立
- 关键词：产业政策委托贷款
- 地理距离、契约设计与企业内部资本市场借贷风险防控——来自中国企业集团内部借贷交易的证据被引量：10
- 2020年
- 地理因素对保持距离型市场交易的影响已被大量文献证实,但系统考察地理因素是否以及如何影响企业内部经济活动的研究仍十分匮乏。基于手工搜集整理的企业集团内部委托贷款这一独特数据,我们实证考察了地理距离对企业集团内部借贷契约设计的影响及相关的风险防控问题。实证结果显示,借贷距离越远,针对借款者的契约设计越严苛,不仅贷款者更可能要求借款者提供抵押担保,而且对资金用途施加限制的概率也大幅增加。进一步研究发现,与地理距离阻碍了信息搜集和监督的经济直觉一致,距离对企业内部借贷契约严苛性的推高作用会因为借贷双方之间的信息摩擦问题差异而改变。而且,基于借贷违约信息的检验结果表明,作为应对信息不对称的机制,动态调整契约严苛性这一精巧契约设计有效降低了企业内部贷款违约风险。本文不仅增进了对地理因素影响企业内部资本配置的认识,而且加深了对企业内部借贷契约设计的理解,从而对如何有效防控企业内部资本市场运作风险具有启示意义。
- 杜立屈伸钱雪松金芳吉
- 关键词：地理距离企业内部资本市场契约设计借贷风险
- 环境政策是“次优”贸易壁垒吗?——兼论中国环境政策的内生性
- 2015年
- 文章构建了一个政治市场模型,从理论上解释了中国环境政策的形成是以污染行业联盟、污染地居民组织和环保民间组织等利益集团为需求方构成的总需求和以政府为供给方构成的总供给达到均衡的内生结果。在此基础上,利用中国29个省市1985-2010年的面板数据,分别在环境规制外生性和内生性的假设条件下进行分析,结果表明中国环境政策具有明显的内生性,而且在内生性下环境规制强度影响净进口额的系数及显著性明显提高。中国的环境政策确实充当着"次优"贸易壁垒,且环境规制与贸易流之间存在双向影响,环境规制加强会导致净进口水平上升,而净进口额增加又会使环境规制放松。
- 李卫兵杜立王滨
- 关键词：环境政策贸易壁垒内生性外生性
